什么是基金管理人？基金管理人是否参与基金收益分配？私募股权基金的收益分配方式有哪些？

2020-11-19 13:55:51来源：投资快报

基金管理人是基金产品的募集者和管理者，其最主要职费就是按照基金合同的约定,负责基金资产的投资运作，在有效控制风险的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。

负责基金发起设立与经营管理的专业性机构、通常由证劵公司，信托投资公司或其他机构等发起成立，具有独立法人地位。基金管理人在不同国家(地区)有不同的名称。例如，在英国称投资管理公司，在美国称基金管理公司，在日本多称投资信托公司，在我国台湾称证券投资信托事业，但其职责都是基本一致的，即运用和管理基金资产。

中国《证券投资基金管理暂行办法》规定，基金管理人的职责主要有：

按照基金契约的规定运用基金资产投资并管理基金资产;及时、足额向基金持有人支付基金收益;保存基金的会计账册，记录15年以上;编制基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报告;计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值;基金契约规定的其他职责;开放式基金的管理人还应当按照国家有关规定和基金契约的规定，及时、准确地办理基金的申购与赎回。

申请程序

根据我国《证券投资基金管理暂行办法》及中国证监会《关于申请设立基金管理公司有关问题的通知》的规定、申请设立基金管理公司需要经过以下程序：

(1)申请设立基金管理公司应至少有两个符合条件的发起人发起。由主要发起人作为申请人向中国证监会提出申请。

(2)设立基金管理公司应经过筹建和开业两个阶段，基金管理公司的筹建和开业必须经过中国证监会批准。

(3)申请筹建基金管理公司，应由主要发起人作为申请人向中国证监会提交以下申请材料：申请报告;可行性报告;发起人情况;发起人协议;负责筹建工作的人员名单、简历;以及中国证监会要求提交的其他材料。其中发起人协议主要包括：发起人的基本权利及义务、发起人认购基金单位的出资方式及首次认购和在存续期间持有基金单位的份额、发起人对主要发起人的授权等。

(4)经中国证监会批准筹建的基金管理公司的筹建期限为6个月。如遇特殊情况，经中国证监会批准可适当延长，但最长不得超过1年。在筹建期限内，不得开展基金管理和其他业务活动。

(5)基金管理公司筹建就绪，由申请人向中国证监会提出开业申请，并提交以下申请材料：筹建情况、验资证明、人员情况、内部机构设置及职能、管理制度、公司章程、营业场所及技术设施、基金管理计划与业务规则以及中国证监会要求提交的其他材料。其中公司章程应按照中国证监会颁发的《证券投资基金管理暂行办法》实施准则第四号《基金管理公司章程必备条款指引》制定。

私募股权基金的收益分配方式

股权投资基金的市场参与主体主要包括投资者、管理人、第三方服务机构。就收益分配而言，则主要在投资者和管理人之间进行。

股权投资基金的收入主要来源于所投资企业分配的红利以及实现项目退出后的股权转让所得。基金收入扣除基金承担的各项费用和税收之后，首先用于返还基金投资者的投资本金。全部投资者获利本金返还之后，剩余部分即为基金利润。由于股权投资基金专业性要求极高。因此，作为一个基本做法，股权投资基金的管理人通常参与基金投资收益的分配。

通常情况下，管理人因为其管理可以获得相当于基金利润一定比例的业绩报酬。根据股权投资基金与管理人的约定，有时候管理人需要先让基金投资者实现某一门槛收益率之后才可以参与利润的分成。

股权投资类基金的收益分配通常有固定的模式，基金最终将按照如下顺序进行收益分配：

第 ① 步：预先扣除管理费、托管费和运营服务费等费用;

第 ② 步：返还投资人本金;

第 ③ 步：支付各投资人预期基准收益;

第 ④ 步：上述分配完成后，如有剩余收益，基金管理人与投资人按一定比例分配剩余收益(通常为 2/8 或 3/7，也可在法律规定基础上有所调整)

在私募股权基金的收益分配中，有以下几个关键点需要了解：

1、常规费用

私募基金的收费通常由认购费，管理费，托管费以及超额业绩部分提成四部分构成;认购费是客户在购买基金时除缴纳的投资本金以外，额外付出的一次性费用;管理费是基金运作过程中，为了维持基金的正常运营产生的运营费，一般按年收取，且该笔费用在基金计算净值时已经扣除，不做额外收取;托管费是基金在银行或券商处托管资金和证券，基金托管机构收取的费用;超额业绩部分提成一般是基金业绩超出优先收益后，基金管理人按照和投资者事先约定的比例，提取的业绩提成，根据股权投资基金与管理人的约定，有时候管理人通常也直接参与基金整体投资收益的分配。

2、门槛收益率

数据显示，不同投资人的门槛收益率大致在 5%-10% 之间。通常情况下，会根据股权投资基金和管理人的约定来决定是否设定门槛收益率。

如果该基金存在门槛收益率，则该基金的实际收益率低于门槛收益率时，原则上管理人不能提取业绩提成，当基金取得并实现了超过门槛收益率的投资收益，管理人才可分配业绩提成。是否设置门槛收益率以及具体在多少比例合适没有严格标准。

3、业绩提成的比例

业绩提成的比例如果没有门槛收益率，一般管理人将直接参与基金利润的分配，分配比例会按照经典的 2/8 或 3/7 模式，也有按照 1/9 模式来分配的。如果设有门槛收益率，则参照门槛收益率的分配原则，进行相应比例的分配。

在这里我们举个实例，说明收益分配的情况：

假设投资人投资某私募股权基金 100 万，5年期，年化收益 15%。管理费 1.5%，外包托管费 0.05%。

① 假设设置了门槛收益率 8%，且超额收益按照 2/8 的比例分配。

第一步，扣除管理费及外包托管费。则扣除了费用后的年化收益为：(15%-1.5%-0.05%)*100万=13.45%*100万=134500。

第二步，分配门槛收益。因为此时的年化收益 13.45% 大于 8%，则首先返还客户本金 100 万，及门槛收益 8%/ 年。

五年的门槛收益为：8%*5*100万=40万。

第三步，分配超额收益。因为 13.45% 大于门槛收益率，则客户还可以获得超过 8% 的收益中的 80%，计算方法为：(13.45%-8%)*80%*5*100万=218000元。