中国主权信用评级被下调 财政部怒怼穆迪

刚刚，标普盯上了中国!

昨天凌晨，美联储“缩表”这一金融核弹造成的余波还未平息，又一枚重磅炸弹在金融市场爆炸!

世界三大信用评级机构之一的标准普尔9月21日将中国主权信用评级由“AA-”下调为“A+”，展望由负面调整至稳定。

除此之外，标准普尔还下调了中国三大政策性银行的评级，将中国国家开发银行、中国进出口行、中国农业发展银行的评级由“AA-”下调至“A+”;将星展银行中国、恒生中国和汇丰中国的信用评级由“AA-/A-1+”下调至“A+/A-1”。

在谈到下调评级的理由时，标普说：“长期且强劲的信贷增长，增加了中国的经济金融风险，这在一定程度上削弱了中国的金融稳定性。”

标准普尔下调中国评级，这让锐眼想到了5月份时候世界三大评级穆迪下调中国评级。

5月24日，美国信用评级机构穆迪将中国的主权信用评级从Aa3级降低至A1级别，并将中国的前景展望从“稳定”调为“负”。这是25年以来，三大评级机构首次降级中国的信用评级。

1、中国的外汇储备已经由2014年的4万亿美元下降到目前的3万亿左右;而国内的债务规模，尤其是公司债的规模出现了快速膨胀。

2、外储和债务两大硬性指标的恶化，给了评级机构下调中国评级的口实。穆迪下调中国的评级，其说辞就是担心中国的债务水平将在未来上升，从而带来一定的财政风险。

这次，在标普下调中国评级之后，中国迅速做出了回击：

财政部有关负责人在9月21日下午接受采访时郑重表示，标普调降中国主权信用评级是错误决定。标普关注的信贷增速过快、债务负担等问题，多是当前中国经济发展阶段的“老生常谈”，这种看法忽视了中国金融市场融资结构的特点，忽视了中国政府支出所形成的财富积累与物质支撑，很遗憾，这是国际评级机构长期以来所持的惯性思维与基于发达国家经验对中国经济的误读。这种误读也是对中国经济良好基本面和发展潜力的忽视。

新华社今日发表文章，援引专家称，标普评级所采用的理论已然跟不上世界经济、尤其是中国经济的发展步伐，难以及时、客观、全面呈现中国经济发展现状，更无法指明中国经济发展趋向。但该机构指出的一些问题确实可以作为“善意的提醒”，比如深入推进去杠杆，并加强防范地方政府债务风险等。

天风固收孙彬彬团队也认为，中国整个经济的债务负担的确有所上升，但是国际评级机构作为“外来汉”，对中国法律制度规定缺乏必要的了解，对政府的执行力也缺乏一定的认识，对于中国债务状况的预测可能会有一定的偏差。

标普真的不值一提吗?

财政部作为官方，发声反击标普，维护中国的金融利益，这是理所当然，再正常不过的。但是在相关新闻的评论中，却出现了非常无知的留言：

“小公司，不值一提!”

“小机构评级，没有权威性，根本不用理会!”

标准普尔真的是小公司吗?真的没有权威性吗?

让我们看一个事情。

2011年8月6日，标准普尔将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望负面。这是美国历史上首次失去AAA主权信用评级。

标普指出，调降评级主要由于美国政府与国会达成的债务上限协议，不足以稳定政府的中期债务状况。

标准普尔下调评级之后，时任美国总统奥巴马也发话了，承认评级的下调是“自己造成的伤口”。

连奥巴马都亲口对标普的动作做出了回应，这足以证明：标普绝非有些人口中的小公司，而是世界上极具影响力的评级机构。

试问，如果标普是个垃圾小公司，那它为什么会登上全球财经新闻的头版，为什么奥巴马和中国财政部都亲自对其做出回应?直接无视标普不是更省事吗?

实际上，标准普尔、惠誉、穆迪这三大评级机构对全球所有的国家都进行主权信用评级，他们是非常权威的，各国政府都非常认可和重视他们的评级。

如果中国不借外债，那么可以像鸵鸟一样把头埋进沙子里，假装对评级充耳不闻;但只要向国外借债，那么就必须重视三大评级机构的评级，因为这不仅事关借贷成本，更事关企业的信用。

要知道，欧美等发达国家，非常注重诚信，没有信用，企业和个人都寸步难行。

往深了说，一些中国人蔑视标普等国际评级机构，恰恰反映了他们缺乏诚信公正的价值观，他们意识不到，诚信和相对公平是多么重要。

对中国市场有什么样的影响?

主权信用评级下调是否会影响一国的债券市场、股票市场和外汇市场，影响程度又几何呢?

由于最早一次主权评级符号下调发生在1999年，距今时间比较久，而最近两次主权评级符号下调又集中发生在近期，因此，为了便于观察主权评级下调的实际持续影响，天风固收孙彬彬团队主要选择观察2013年4月9日惠誉将中国主权评级由AA-下调至A+这一事件对我国资本市场的影响。

债市方面：2013年4月9日惠誉的下调行动之后，次日10年期国债收益率下行1BP，7个交易日内中国10年期国债收益率下行3BP，2017年5月24日，穆迪的下调行动之后，当日10年期国债收益率下行1BP，次日10年期国债收益率下行1BP，7个交易日内中国10年期国债收益率下行3BP，对国内债市的影响有限。

汇市方面：2013年4月9日当日人民币对美元中间价报6.2639，较上日中间价6.265升值11个基点，次日人民币对美元中间价报6.2548，较上日中间价升值91个基点，7个交易日内升值223个基点;2017年5月24日当日人民币对美元中间价报6.8758，较上日中间价6.8661贬值97个基点，次日人民币对美元中间价报6.8695，较上日中间价升值63个基点，7个交易日内升值824个基点。昨天标普调整中国评级的消息发布后，人民币走势较平稳。评级下调对其影响则比较有限。

股市方面：2013年4月9日当日上证A股上涨0.64%，沪深300上涨了0.69%，次日上证A股上涨了0.02%，沪深300下跌了0.17%;2017年5月24日当日上证A股上涨0.07%，沪深300上涨了0.0008%，次日上证A股上涨了1.43%，沪深300上涨了1.80%。评级下调对国内股市的影响则比较有限。

天风固收孙彬彬团队认为，总体来看，我国主权评级下调对我国资本市场冲击有限：评级下调对我国国内债市影响较小，对企业境外发债的规模而言，影响也并不显著，但是对企业境外发债成本存在一定负面影响;对于国内股票市场和汇率市场，主权评级下调的影响并不大。

不过，在一定程度上还是会影响中资企业海外融资的成本，境外投资者进入中国市场，特别是信用债市场也会更加持谨慎和观望态度。

分析认为，穆迪调降中国评级的消息一度被当作做空中国的信号，但经过这个夏天，人民币以及与中国经济周期息息相关的资产们一路高歌猛进，不少被"暴打"的空头们已经受挫了。

只有直面问题，努力解决问题，才能真正把金融风险给降下来!