好未来市值蒸发3500亿 好未来的未来在哪儿

回归市属国企属性之后，成都农商行迅速推进A股IPO进程。

2020年是成都农商行股权调整的关键一年。成都国资委接连受让成都农商行股权，完成对该行的入主。目前，成都农商行前七大股东均为成都国资企业，合并持股比例高达77.42%。

日前，成都农商行开始A股IPO保荐机构(主承销商)采购项目供应商征集，表明该行A股IPO终于迈出实质一步。

长江商报记者注意到，近年来，成都农商行业绩表现并不稳定，资产规模扩张速度趋缓。

2018年和2019年，成都农商行资产总额连续下滑，2020年易主国资后恢复增长。截至今年9月末，成都农商行资产总额6095.32亿元，在全国农商行中排名第五，但较2017年末最高峰时期超过7000亿元的资产规模，仍有14%的缩水幅度。

今年前九月，成都农商行实现营业收入100.13亿元，归母净利润38.2亿元，已与去年全年水平相当。

前七大股东均为国企合计持股超77%

资料显示，成都农商行是在原成都市农村信用社基础上改制成立的股份制商业银行，2010年初正式挂牌开业。成立初期，成都农商行曾有过启动引进战略投资者，三年内上市的愿景。

2011年，成都农商行启动定向增发，募集资金65.63亿元。此次增资完成后，安邦保险集团成为成都农商行第一大股东，直接持股比例35%，并与其关联企业合计持有该行55.5%股权，成为该行控股股东及实控人。

2020年是成都农商行股权调整的关键一年。安邦保险集团将其所持有的成都农商银行35亿股股份，通过北京金融资产交所公开挂牌转让给成都兴城投资集团有限公司(以下简称“兴城投资”)。同时，上海文俊投资等十家公司持有的成都农商银行20.5亿股股份，通过在北京金融资产交易所公开挂牌的形式进行司法处置，最终转让给成都武侯产业发展投资管理集团和成都高新投资集团。

截至目前，成都农商行前十大股东合计持有该行80.32%股份，前七大股东均为成都国资公司，合并持股比例高达77.42%，其中兴城投资直接持有成都农商行35%股份，为该行第一大股东，成都市国资委为该行实控人。此外，成都农商行第十大股东嘉兴民丰集团受嘉兴市国资委控制。

联合资信此前出具的评估报告指出，国有资本的进入使得成都农商银行公司治理水平得到提升。

回归市属国企属性之后，成都农商行迟迟未能推进的IPO也有了新的进展。日前，成都农商行在采招网公示了一则聘请A股IPO保荐机构(主承销商)采购项目供应商征集公告，A股IPO迈出重要一步。

长江商报记者注意到，目前四川地区仅有成都银行一家A股上市银行，但成都农商行的体量规模在上市农商行乃至上市银行板块都位居前列。

截至今年9月末，成都农商行合并口径下资产总额6095.32亿元，仅次于重庆农商行、上海农商行、北京农商行和广州农商行，在全国农商行中排名第五，超过今年9月份刚刚赴港上市的东莞农商行5484亿元的资产规模。

而前四家农商行中，重庆农商行已分别在A股和H股上市，上海农商行今年8月份登陆沪市主板，广州农商行也已赴港上市四年多。

不良率提升加大拨备计提影响利润

事实上，开业近12年，成都农商行的业绩表现并不稳定。

财务数据显示，2013年至2018年，成都农商行分别实现营业收入81.16亿元、110.9亿元、105.07亿元、92.26亿元、111.46亿元、114.34亿元，归母净利润45.15亿元、53.56亿元、42.86亿元、42.47亿元、38.97亿元、45.54亿元。其中，2014年该行营收和净利润均达到了开业后的最高峰水平，此后两年整体回落，直至2018年明显提升。

2019年，成都农商行处置子公司邦银金租股权，当期确认投资收益4.25亿元，全年实现营业收入125.53亿元、归母净利润47.32亿元，同比均有较快增长。

剔除此部分收益，以及受疫情冲击，2020年成都农商行分别实现营业收入126.75亿元，归母净利润38.29亿元，同比下降19%。

长江商报记者注意到，2016年末，成都农商行的资产规模就已经达到了6731.5亿元，2017年末更是突破7000亿元大关，达到7066.08亿元。

而2018年至2020年，成都农商行的资产总额分别为6230.53亿元、4849.87亿元、5197.21亿元，较较上年末分别变动-11.8%、-22.16%、7.16%。即便是今年三季度末资产总额再次回升至6000亿元之上，仍较2017年最高峰时期有14%的缩水。

不仅如此，长江商报记者还注意到，虽然近几年来的贷款规模变化不大，但成都农商行的贷款质量下滑明显。

2013年至2017年末，成都农商行的不良率分别为1.21%、0.95%、1%、1.12%、1.22%，拨备覆盖率分别为582.08%、645.63%、423.27%、285.1%、277.86%，信贷资产质量管控在较优水平。

2018年至2020年，成都农商行贷款规模分别为2514.58亿元、2424.79亿元、2638.65亿元，不良率分别为1.7%、1.76%、1.79%，较前几年快速增长。

在逐年增长的信贷资产压力下，成都农商行加大拨备计提，对该行的净利润水平也产生了一定的不利影响。

不过，随着成都国资的入主，以及业务规模恢复稳定增长，成都农商行盈利能力有所提升。今年前三季度，该行实现营业收入100.13亿元，归母净利润38.2亿元，逼近去年全年水平，为该行A股IPO打下业绩基础。

截至今年9月末，成都农商行资本充足率14.32%，一级资本充足率和核心一级资本充足率均为11.46%，保持在较高的水平。