新能源板块失宠？宁德时代比亚迪开年持续下跌，机构：估值过高，正切换赛道

2022-02-14 17:57:01来源：时代周报

在2021年大热的新能源股，今年开局不利。

以宁德时代为例，其股价开年后连日下行，仅虎年开市第一周，就有4个交易日出现下跌行情。2月14日，宁德时代股价有所回温，开盘一度涨超4%，截至当日收盘，该股报508元/股，但仍较其于2021年12月创下的692元/股高点下跌超25%。

据统计，除宁德时代外，A股新能源板块在2022年整体表现不佳，部分概念股当前股价较近两年股价高位的最大跌幅超过40%，其中包括亿纬锂能、赣锋锂业、天齐锂业等多只细分赛道的龙头股，而捷佳伟创、阳光能源等概念股较近两年股价高点下挫幅度超过60%。

“基本面不是当前市场的核心问题。”对于A股新能源概念股在今年的表现，某基金公司副总监向时代周报记者指出，“是市场环境变化了，经济整体向下的情况下对未来久期缩短有所影响，那么最容易受到压制的便是成长股”。

另有业内人士称，紧缩货币市场环境必然会造成股市出现杀估值行情，高估值板块及标的首当其冲。

还有20%下跌空间？

“今年来，我买的新能源基金已经亏了超过10个点了。”2月11日，某头部动力电池厂工程师张珩向时代周报记者抱怨道。

“之前涨10％的时候没撤，想着去年的辉煌，贪了一波”。作为一名业内人士，张珩对自己所处的新能源行业抱有很强的信心，认为短期内还会持续去年的表现，但现实给了他一击。

东方财富网数据显示，A股新能源指数自2020年4月起出现非常明显的爬坡行情，至2021年11月末的一年半时间内，该指数从约1330点涨至4887.92点高位，区间涨幅约370%。自2021年12月初开始，该指数开始出现下挫行情，截至2022年2月11日收盘，该指数为3563.85点，较去年高点跌幅约28%。

在近期的下行行情中，新能源概念股几乎无一幸免，宁德时代、比亚迪、赣锋锂业、亿纬锂能等龙头股在内皆有不小跌幅。究其原因，前述基金公司副总监分析称，“目前新能源板块的预期已经很充分了，直接体现在估值都比较高，难以超预期。而其他行业很多估值都在过去十年最低10%的位置，容易超预期，那么性价比更高”。

换言之，机构或投资者认为新能源已经站在顶点，其中酝酿了不小的泡沫，不仅有风险还不具备获取预期收益的机会，资金需要切换赛道才能获得更大收益。Wind数据统计，去年6月底，基金对宁德时代的持股达到了高峰，总计约2.84亿股；去年四季度，券商对宁德时代持股数也由0.05亿股降至0.04亿股。

值得一提的是，此前长达一年半时间的行情中，A股新能源板块及宁德时代也曾几度经历过调整，但调整持续时间及幅度并不及此次，对于本次调整是否已经见底，市场观点也出现分歧。

2月10日，首创证券发布研究报告，表示宁德时代的调整可能并未结束，未来可能仍有20%下跌空间。“类比2021年春节之后茅指数的大幅调整，高估值抱团股似乎再度踏入同一条河流。在上涨逻辑的催化剂动摇之后，高估值抱团股面临多杀多的窘境，宁德时代短期可能并未见底”。

“最合乎逻辑的解释是创业板在板块轮动中进行修正。”对此本次调整，瑞银11日发布研报称，一系列的研究表明，宁德时代已迎来了买入机会，目标价格700元。宁德时代仍有很大余地向上修正2022财年的普遍收益。“我们的盈利预测还没有反映出这一情况，因为我们正在等待该公司公布完整业绩的更多细节。”

新能源行业持续火热

不同于股市上“跌跌不休”的情景，年后的锂电行业呈现热火朝天之势。

“目前市场还是供不应求，忙不过来。”近日，多位材料商内部人士向时代周报记者表示。张珩也认为，“感觉目前行业方向还是健康的”。另有头部矿商人士向时代周报记者抱怨称，“行业发展速度太快了，人才培养都跟不上，现在招人太难了”。

乘联会数据显示，2021年全球狭义新能源乘用车销量达到623万辆，同比增长达到118%，市场渗透率达到7%。在终端带动下，上游的动力电池出货量也激增。韩国市场研究机构SNE Research数据显示，全球各国注册的电动汽车电池电量总量比上年增加102.18%。而在其公布的全球前十动力电池商中，6家中国企业上榜。

旺盛的需求也帮助新能源企业收获大好业绩。国内造车新势力蔚来、理想、小鹏去年交付量接近10万辆，同比增速均超100%。宁德时代发布的业绩预告称，预计2021年净利润为140亿元-165亿元，同比增长150.75%-195.52%，打破了该公司自上市以来的最高利润记录。赣锋锂业预计2021年归属于上市公司股东的净利润为48亿元到55亿元，同比增长368.45%到436.76%，预计全年扣非后净利润29亿元至36亿元，同比增长621%至795.04%。

不少数新能源企业在2021年已创造了历史最佳业绩。不过，当前市场对于动力电池及上游材料、矿石的需求仍十分大，电池级碳酸锂已经涨至43万元/吨，其他材料也在不断创造历史高价，新能源产业还有较大发展空间。

宁德时代此前表示，“从未来的产能需求和公司现有产能情况来看，公司2025年产能缺口不低于430GWh。公司本次募投项目新增锂离子电池年产能与公司发布本次发行方案以来公告的相关电池产能建设项目的预计产能合计约为310GWh，因此，产能缺口大于产能供给情况，符合公司业务发展需要。”

除宁德时代外，LG新能源、比亚迪、中创新航、蜂巢动力等仍在不断扩产。

虽然此前有市场人士担忧全行业的扩产行为，或会为将来埋下产能过剩“祸根”。不过，前述内部人士向时代周报记者表示，“锂资源供需错配是未来两年内的主旋律，在这个时期，锂价还会持续上扬，未来的市场属于有资源保障生产的企业”。