地产否极泰来？黄海周海栋丘栋荣开年领跑，有牛散悄然加仓这只基金

在A股市场坐了许久“冷板凳”，地产板块终于在2022年迎来“开门红”。

时代周报记者梳理发现，截至2月21日，多只重仓地产板块的基金，在主动权益类基金中业绩领跑，其中万家策略宏观择时多策略混合年内已录得19.58%的收益。

值得一提的是，重仓地产股的基金在2021年虽然随行就市亦颇受冷落，但有投资者逆势加仓，如万家策略宏观择时多策略混合就有神秘“牛散”增持。

万家黄海领跑

今年A股市场较为动荡，公募基金业绩整体不佳，业绩较优的多是资源类的指数基金。不过，截至2月21日，仍有部分主动权益基金已经获得两位数的收益。

来源：东方财富Choice，时代周报整理

这其中，万家基金、华商基金和中庚基金上榜基金数目最多；而作为基金经理，万家的黄海有3只基金上榜，分别是排名前三的万家宏观择时多策略、万家新利和万家精选。

从2021年四季报前十大重仓股持仓情况来看，这3只基金的重仓股重合度较高，且持股集中度也较高，十大重仓股占股票市值比例均在80%左右。第一重仓行业为房地产，其次为能源，而能源行业主要集中在煤炭上。

实际上，黄海对于地产股的持有比例较之前峰值时已有较大幅度的下降。2020年末，房地产股票占基金净值比一度高达85%，而2021年年末为59.4%，同比减少了25个百分点。

另外一位有多只基金上榜的基金经理为丘栋荣，其管理的中庚价值品质一年持有以及中庚价值领航，两只基金的前十大重仓股在能源、房地产、金融、材料等板块上均有分布，但持股集中度不高。整体持股偏向低估值蓝筹风格，防御性较强。

此外，主要投资能源、材料方面的基金还有华商甄选回报，由周海栋管理。他的前十大重仓股占股票市值比不到50%，分散度较好，主要投资于能源和矿产领域。其管理的另外一只基金华商新趋势优选亦排名靠前，位列榜单第八位。

华泰证券研报指出，在今年外围股市下跌，A股回调的过程中，基金做出业绩优势有两个可行思路：一是配置低估值等防御属性较强的板块和个股，如银行地产、黄金股等；二是抓住个别上涨势头较好的行业板块，如能源板块，并集中持有。

近期金融地产板块人气明显回升，上周资金流入金融地产、周期板块。上周金融地产、周期等板块均呈净申购状态，资金净流入分别为35.89亿元和5.83亿元。消费、TMT、高端制造、医药生物板块呈净赎回状态，资金净流出分别为0.53亿元、2.70亿元、14.49亿元以及15.67亿元。

牛散力挺万家策略

万家宏观择时多策略的基金经理黄海在2021年四季报中表示，持续看好金融地产、能源行业的龙头公司，优选其中稳健增长、持续分红的优势龙头企业，把握市场资金从成长股向价值股再平衡的契机，实现净值稳健增长。

在经济不稳和无风险利率下行的阶段下，股息率高且能持续稳定分红的价值股会是现阶段的稀缺资产，市场需要对其价值重估。黄海认为，“在经济压力不断加大的2022年上半年，稳地产的政策也将逐步出台，这将为处于困境中的地产行业带来反转的契机。”

值得一提的是，2021年四季报显示，有牛散持有万家宏观择时多策略混合接近四分之一的份额，并在上一季度进一步增持。

来源：万家宏观择时多策略四季报

卖方机构谨慎乐观

尽管地产板块有所反弹，卖方机构大多仍持谨慎乐观态度。上海证券分析师李浩指出，地产的运行路径将成为中期市场结构和指数涨跌的核心影响因素。

浙商证券分析师马莉指出，复盘历史，地产政策趋缓起点一般对应于地产销售底部，销售增速连续为负，如2021年四季度。2021年12月经济工作会议对房地产表述为“满足合理需求，促进行业健康发展”，其后在资金面、需求面出现系列边际向好政策，当前地产销售需求依然存在压力，预计后续会根据“因城施策“进行政策调整。

招商证券研报指出，市场短期在风格上不停尝试，或能给足投资人时间来理解“保增长”主线在2022年的重要性同时布局。一方面，短期房地产股票缺乏绝对收益是整体市场回撤下的结果，目前整体市场高估有所消化，另一方面，其余板块的回撤也吸引了部分投资人风格的高频切换，但观察风险偏好相关指标的难以回升，判断房地产板块仍是布局主线，保增长主线需始终重视。

天风证券分析师韩笑认为，供给侧改革有利于行业建立真正的平稳健康发展期，并且仍将是接下来解决行业问题的主要路径，但是无论是市场化的收并购还是行业良性循环的重启都需要信心的修复和预期的稳定，地产政策重心有望在去杠杆、控风险和稳增长之间重新平衡。

尤其随着一季度基本面下行压力的加大，地方因城施策尺度需要进一步匹配当地基本面情况，我们有望看到更多行政调控的调整。但是需求侧进一步放松依赖于行业或宏观层面的倒逼触发机制：行业信用风险失控、基本面失速或者宏观层面稳增长对地产的阶段性诉求提升。