贵州百灵2021年报：银丹心脑通销售再创新高，深化扩能技改锚定中期增长

4月22日晚间，贵州百灵（SZ.002424）披露2021年度报告，公司全年实现营业收入31.12亿元，同比增长0.77%，实现归属上市公司股东净利润1.24亿元，同比下降18.49%，归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8488.79万元，同比增长11.59%。

报告期内，依托丰富的产品矩阵、布局多年的营销渠道优势等，贵州百灵实现整体业绩稳健发展。同时，公司进一步通过产品管线优化、科研创新推进、技改扩能深化等举措不断修炼“内功”，以锚定公司中长期增长。

核心品种稳定增长 多举措增强竞争壁垒

强势的独家品种、丰富的产品结构以及“疗效好、质量稳、价格优”的市场口碑，仍是贵州百灵2021年的业绩稳定器。

数据显示，贵州百灵独家品种心脑血管疾病用药“银丹心脑通软胶囊”销售额连年增长，2019年合计销售额已突破10亿元，2020年再涨至11.6亿元。据米内网最新统计，2021上半年银丹心脑通在中国公立医疗机构终端的增速为10.13%，全年预计在中国城市实体药店终端的增速可达14.07%。同时，银丹心脑通“中成药一级保护品种”初保申请于报告期内获得国家药监局受理，政策层面将迎来更多利好。在当前社会老龄化加剧、心脑血管中成药市场稳步增长的趋势下，银丹心脑通的市场前景愈加可期。

疫情“新常态”下，患者就医频次及门诊用药量减少，咳嗽、发热类药品管控时有发生，公司“百灵鸟”牌中国驰名商标的品牌效力显现，其他二线品种快速补位。2021年，公司产品收入实现稳步增长，产品毛利同比增加1.13亿元。公司再度入选“2021年度非处方药企业及产品榜”前二十强，复方一枝黄花喷雾剂、小儿柴桂退热颗粒、维C银翘片多款产品跃居各类别产品榜前列。

与此同时，公司通过大品种二次开发、仿制药一致性评价等方式，不断提升产品适应力，增强竞争壁垒、议价能力。报告期内，贵州百灵复方一枝黄花喷雾剂、双羊喉痹通颗粒获批开展临床试验，适用范围拟增加儿童人群，有望以药性温和、服用方便、副作用较低等特点更受青睐。诺氟沙星胶囊通过仿制药质量和疗效一致性评价，该品种全国通过率仅1%。

贵州百灵总经理牛民表示，产品矩阵仍是医药企业的核心竞争力。“在原有产品基础上，结合上市许可人制度，公司将陆续导入北京亚东制药、云植药业等优质企业优势品种，不断丰富产品矩阵，充分发挥公司营销渠道优势，快速实现规模提升。同时，随着‘百灵鸟’品牌效应持续增强，公司也将与一心堂、老百姓大药房等全国百强连锁药店合作，探索产品定制、商标联名等方式，形成产品体系优势。”

数据显示，贵州百灵近几年积极拓展贴牌产品业务发展，目前已与28家企业搭建良好的合作关系，已开发品种62个，初步形成与公司品种互补格局。报告期内，公司贴牌产品的销售规模已突破1亿元。公司方面表示，后续将进一步推动贴牌独家品种和黄金单品培育，大普药品种保质保量，并协助贴牌产品在连锁、诊所、商业渠道的销售，升级供应企业合作模式等，为贴牌产品成为公司的新生力量、新增长点打下坚实基础。

在研项目集体提速 丰富管线强化续航

近年来，《关于促进中药传承创新发展的实施意见》《关于“十四五”中医药发展规划的通知》等系列国家级政策发布，频频提及“加强重点领域攻关、促进科技成果转化”，对中医药科研创新给予更多支持。

2021年，贵州百灵在研项目捷报频传。2月，糖尿病及并发症治疗药物“糖宁通络”获得国家中医药管理局立项支持成为国家级课题，联合北京协和医院、中国中医科学院广安门医院等全国20余家知名医院开展多中心临床试验。市场推广方面，糖宁通络新获广西《医疗机构制剂注册批件》，新增山东、福建、浙江及湖北等6省权威医院合作，已累计布局全国16个省级行政区，并入选《中国2型糖尿病防治指南（2020年版）》，为后续大量积累临床人用历史和市场拓展创造条件，不断满足“中医药理论、人用经验、临床试验”三者相结合的中药特色审评证据体系要求。

报告期内，我国首个获批临床研究的“全科”证候类中药新药“黄连解毒丸”项目已完成Ⅱ期临床试验，结果表明黄连解毒丸治疗实热火毒证的有效性优于安慰剂，安全性良好。该品种是最能体现中医药“异病同治”思想和最具代表性的中医清热解毒方剂学中的经典名方。据悉，天津中医药大学校长、中国工程院张伯礼院士亲自参与指导了该项目临床证候诊断和评价标准工作。

“贵州百灵多个中药在研项目临床研究方向与国家政策要求较为契合，预计将获得更多政策层面利好，一旦获批上市，有望形成新的业绩增长曲线。”业内人士指出。

中药材种植超25万亩 扩能技改助推降本增效

医改之下，中药集采、中药材价格普涨等多重因素叠加，行业竞争日趋激烈，药企“效率”之争愈发凸显。

据中药材天地网数据统计，2021年我国1445个中药材品规中，近三成为升价品规，不少中药材年内涨幅超过100%。在中药材普涨行情之下，国内多家中药龙头企业纷纷宣布产品提价。

为保证药材供应稳定、质量可控，贵州百灵自建中药材种植基地多年。截至报告期末，公司中药材种植面积超过25万亩，位列国内中药企业前列，覆盖贵州省9个地州市，涉及20余个品种，实现年培育扩繁中药材种苗10亿株。在带动地区民众脱贫增收的同时，可确保公司核心品种原材料供应、质量及成本稳定。据公司总经理牛民透露，“未来公司中药材种植规模将根据产能扩建需求持续拓展”。

另一方面，当前医药行业加速调整进入重构期，中药集采已然落地。独家品种的议价能力、产品矩阵的体系优势以及质量控制、产能规模等将是药企能否适应的关键指标。

近年来，贵州百灵不断推进扩能技改项目实现降本增效。报告期内，公司新建颗粒剂生产线顺利投产，“前提取三车间及配套工程”也预计在今年整体竣工并投产，届时公司中药材处理能力将从2.5万吨/年提高到6万吨/年，在业内具备产能领先优势，相关主销产品经济规模将在现有基础上实现翻番。

“在未来的医保谈判、中成药集采扩围中，良好的规模化产能和质量标准控制能力必不可少。公司将继续追求产能整合、工艺提升以及合理利润保持，为未来的持续健康发展打下更加坚实的基础。”牛民在接受记者采访时表示。

业内人士同时指出，整体而言贵州百灵基本面稳健、后续增长逻辑清晰，在中医药尤其是民族医药细分领域具备独特性。此外，公司对外投资标的优质，其参控股子公司云植药业、重庆海扶均已不同程度启动上市筹备工作，新药研发企业成都赜灵也于报告期内顺利完成A轮亿元融资。在产品矩阵不断丰富、产能规模优势凸显、成本及质量控制效率提升的前提下，贵州百灵业绩有望加速回暖，中长期增长值得关注。