掏空家底买买买！通策医疗7.7亿收购和仁科技，葛兰加仓的“牙茅”却大跌

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烧光账面资金吞下一家A股上市公司控股权，“牙茅”通策医疗（600763.SH）的这笔买卖在资本市场上引发轩然大波。

5月15日，通策医疗发布公告称，公司与杭州磐源投资有限公司（下称“磐源投资”）签署了《股份转让协议》，拟以支付现金的方式受让浙江和仁科技股份有限公司（下称“和仁科技”，300550.SZ）7879.53万股股份，约占和仁科技股份总数的29.75%，交易金额约为7.69亿元，交易完成后，通策医疗将会成为和仁科技的第一大股东。

财报数据显示，通策医疗2022年一季度的营业收入为6.55亿元，2021年全年的净利润为7.03亿元，截至2022年第一季度末，通策医疗货币资金7.34亿元。这意味着，对和仁科技的收购金额大约相当于通策医疗一个季度的营业收入、全年的净利润，或者目前全部的账面资金。

和仁科技成立于2010年，主营业务是医疗机构临床医疗信息系统及数字化场景应用系统的研发销售、实施集成、服务支持与提供解决方案，为301医院、唐都医院、协和医院等多家三甲医院以及浙江省内的邵逸夫医院等提供过服务。财务数据显示，2019-2021年，和仁科技的营业收入都在4.4亿～4.7亿元区间徘徊，净利润约为3000万～4500万元。股价的波动区间也不大，截至5月16日收盘，和仁科技的总市值不足30亿元。

斥巨资收购一家业绩增长乏力的企业，通策医疗的投资者似乎对此并不高兴。5月16日，通策医疗盘中一度跌超8%，最终报收125.88元/股，跌7.67%，总市值403.6亿元。通策医疗是明星基金经理葛兰的“心头好”之一。去年第四季度通策医疗一路狂跌，但葛兰却依然坚持加仓。截至2022年第一季度末，中欧医疗所持的通策医疗股份占总股本的比例为4.90%，是通策医疗的第二大股东。

相比之下，二级市场对和仁科技的态度则要积极许多。5月16日，和仁科技报收11.12/股，涨6.01%。

关于通策医疗收购和仁科技对双方的意义和影响，5月16日，时代财经多次致电和仁科技，但始终未能接通，通策医疗方面则对时代财经表示：“领导在开会，现在不方便回复。”

“牙茅”的医疗信息化梦

通策医疗牵手和仁科技的动机并不难理解。

“通策医疗作为一家以医疗服务为主的大型医院集团，向医疗服务专科领域高精尖发展，离不开医疗数字化的布局，为公司各医院的高效发展提供高速的增长引擎。无论是公司正在建设的紫金港医院，还是滨江的“未来医院”，均离不开智能化的诊疗空间，构建大数据平台与人工智能平台，整理、分析医院运营情况与客户的健康信息，通过智能分析输出高质量的诊疗、运营管理方面的分析成果，提升医疗质量与运营水平，成为未来各个医院升级的看板。”通策医疗在公告里写道。

通策医疗对于医疗信息化的迫切愿望显而易见。事实上，通策医疗一直在为医疗信息化进行布局。

早在2015年，通策医疗就以定增方式，收购了医疗信息化技术开发公司海骏科技95.67%的股权、赢湖创造90%股权、赢湖共享90%股权。其中，给海骏科技全部股东权益的预估值约为50.6亿元，对应通策医疗计划收购的股权价值高达48.42亿元。

在当年的公告里，通策医疗也像如今一样信心满满，准备“大干一场”。通策医疗在公告里表示，交易完成后，公司将开展基于工业4.0制造软硬件医疗服务一提的数字化正畸业务、基于互联网+的生殖医疗技术和资源整合平台业务、基于O2O的三叶儿童口腔连锁管理业务。

海骏科技为通策医疗打造了一个名为“存济医疗云”的医院信息管理系统及医疗数据云服务平台，主要为医院采集患者相关医疗业务数据，并为医院管理者分析决策提供依据，同时为各大医疗研究机构所研究的项目提供病理数据及分析。“通策开发的医疗云系统实现所有医院系统的整合与问题解决。”通策医疗方面表示。

翻看通策医疗近年来的年报，这套医疗云系统目前主要还是在通策医疗下属的各医院使用，但效果如何还有待商榷。

时代财经尝试通过公众号线上预约通策医疗旗下三叶儿童口腔门诊服务，但发现在线上登记预约信息后，还必须与客服电话确认才能成功预约挂号。

但一名互联网医疗运营人士对时代财经表示，预约系统与真正的HIS（医院管理信息系统）不能直接划等号。“（通策）用了这么多年了，肯定已经优化得比较好了。”该人士称。

2016年，通策医疗还曾联手创业软件（现名：创业慧康）、迪安诊断等共同发起设立浙江大健康产业基金，并签署了合作框架意向协议。该基金GP设立形式为有限合伙企业，规模为1000万元，通策医疗实控人吕建明作为有限合伙人出资270万元。

创业慧康也是一家以医疗卫生行业信息化建设为主营业务的企业。但近年来，上述大健康产业基金几乎再也没有出现在公众视野内。

耗资逾7亿元到底值不值？

和仁科技创始人杨一兵曾在浙江大学当了十几年教师，是中国最早从事医疗信息化的领军人物之一。和仁科技的客户名单阵容也十分豪华，囊括了301医院、西京医院、同济医院、华西医院、湘雅医院、湘雅二院、浙医二院等国内顶级医院，还负责过西北最大的口腔医院的云系统，以及类似嘉兴二院的口腔科的科室系统，能够服务于小的口腔诊所。

根据5月15日机构调研内容纪要，通策医疗在机构调研线上会议中表示，和仁科技可以帮助通策医疗的信息系统实现很多原本想做却无法实施的内容，比如电子病例的动态化、云端化；生态的构建，为患者提供实时的服务；打破传统医疗服务的场景壁垒，将医院服务延伸到家庭等。

根据上述机构调研内容纪要，收购完成后，通策医疗会将信息系统，包括通策云存储系统、SSC财务、人力资源等全部以云的模式剥离给和仁科技来提供，以此对主业提供更好的支撑和保障。而这些业务并不具有排他性，通策医疗只是和仁科技的大客户。通策医疗将供应链管理、中台知识库的标准化建设、获客、云系统移动化、存储系统都外包给和仁科技，以提升通策服务客户的能力。

和仁科技则做出了相关业绩承诺，即现有业务在2022年度-2024年度实现扣非净利润分别不低于3500万元、4000万元和4500万元，三年合计不低于1.2亿元。

对于通策医疗的医疗信息化建设来说，和仁科技是一个理想的合作对象。但更多的投资者质疑的焦点在于，为什么通策医疗不选择与和仁科技进行业务合作，而是要耗资逾7亿元并购股权？

时代财经查阅东台市人民医院医院、凤城市中心医院、德州市立医院、阳江市人民医院城市医疗集团海陵区人民医院等数家公立医院的信息化软件系统采购/升级的招标、中标公告获悉，除了凤城市中心医院的中标金额为1495万元外，其余三家医院的招标/中标价格都在500万——600万元的区间内。

上述互联网医疗运营人士对时代财经表示，HIS的价格视医院规模而定，从几十万元到千万元级别都有，大部分医院应该在百万元级别。

对此，通策医疗在上述机构调研线上会议中回应称：“本次并购不是简单的买卖关系，目的是结合两家公司优势整合2b、2c端，进而建立大的生态系统。”

值得一提的是，2021年12月14日，和仁科技曾经公告称，磐源投资、和仁科技实控人杨一兵、杨波与科学城（广州）信息科技集团有限公司签署股份转让协议，转让总价约为10.78亿元。然而，这笔买卖最终不了了之。

在公布与通策医疗的交易的同时，和仁科技也发布了上述协议的终止公告，理由是所约定合同生效期限期满且生效条件未全部成就。