全球看热讯：天弘基金彰显一线“固收+”大厂实力 近一年业绩居大型公司之首

文/王丹

作为权威基金评价机构，海通证券日前公布了最新的基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜。截至2022年6月30日，天弘基金旗下固定收益类基金最近一年平均收益率达到5.20%，在14家固定收益类大型基金公司中一举夺魁。

(资料图片仅供参考)

且从中长期来看，天弘基金的固收业绩也十分突出。同样截至2022年6月30日，该公司近两年、近三年、近五年、近七年的固定收益类基金业绩排名，在14家固定收益类大型基金公司中均位居第2位，仅次于易方达，平均收益率分别为12.15%、 20.02%、38.56%和49.33%。

亮眼的业绩背后，是天弘基金在固定收益领域持之以恒的深耕，以及通过不断修炼所养成的卓越投研能力。

坚持目标 10多年努力进阶

成立于2004年的天弘基金，曾经只是一家并不起眼的小型基金公司，然而经过10多年发展，其走出了一条异于绝大多数同业的新路，更成为基金行业20多年发展史中一个独特的范本。

天弘基金去年曾表示，公司成立以来，一直致力于同一件事，那就是“为天下人提供稳健、专业、便捷的理财服务”。而“稳健”是第一追求。

事实上，在整体风险偏好偏向稳健的居民理财图谱中，更多投资者还是会选择将“大资金”投放在固收及固收类产品中。据Wind数据统计，截至2021年年底，在持有用户数超过1万户的公募基金中，个人投资者户均持有金额超过15万元的基金共有46只，其中偏股类基金仅有5只，占比仅10.9%；货币基金仅有3只，占比6.5%；偏债混合、二级债基等固收+产品数量达到了38只，占比82.6%。

另据中基协的最新数据，截至2022年5月末，我国公募基金管理总规模为26.26万亿元，其中，债券基金和货币基金的合计规模超过15万亿元。固收类产品仍然是公募基金的主力。而之所以受到如此青睐，核心原因就是相对于权益类产品，更有可能带来稳健的持有体验。

刚刚过去的2021年，权益市场投资难度加大，全年下来有近三成的主动权益类基金收益为负。反观固收类基金，接近98%取得了正收益，稳健依旧。

前些年，在刚兑盛行、无风险利率偏高的市场环境下，天弘余额宝凭借着低风险、申赎便利等特性，开启了许多人投资基金的第一步。近两三年，随着资管新规推进，银行理财净值化转型，国民家庭理财出现新的进阶需求，天弘基金又确定了进阶的新方向——发力“固收+”，强调“收益加”+“安稳家”的理念。

在稳健风格的道路上，天弘基金算是行业中的先行者和探索者，但其能够在大型基金公司中崭露头角，甚至在某个阶段独占鳌头，也足令业内侧目，惊叹于它的发展速度和实力。

截至目前，天弘基金已在固收、“固收+”领域推出了众多产品，其覆盖中长期债基、短债基金、一级债基、二级债基、偏债混合型基金等多个分支。

从传统固收拓展到“固收+”，其实并不是一件简单容易的事。首先涉及资产类别增加，除了利率债、信用债、可转债、ABS等，还需懂股票等；其次是需要防范的潜在风险增加，除了债券违约，还有权益类产品的净值波动。“固收+”产品对基金公司和基金经理的综合能力要求非常高，但天弘做到了，其现已形成包括较低风险、中风险、高弹性三个层级，共计30多只产品的“固收+”产品线。

金牛稳健 “固收家”发力固收+

“固收+”是天弘基金在固收领域的进阶，目前，该公司的“固收+”基金规模已经突破了千亿元，位于行业头部之列。

在天弘基金自身看来，优质的产品持有体验，给投资者带来了更多获得感，增加了客户黏性。

Wind数据显示，2021年天弘基金旗下全部稳健型“固收+”均实现正收益，16只产品平均收益率达到10.04%，平均最大回撤仅有-3.18%。持有6个月以上的天弘稳健型“固收+”投资者中有96.7%的人盈利。

截至2021年年底，天弘“固收+”产品中，持有时间超过一年的用户占比超过40%。今年以来，尽管权益市场下跌在一定程度上拖累了“固收+”产品的表现，但还是有不少投资者选择逆势加仓。来自天弘基金的统计数据显示，截至2022年5月20日，稳健型“固收+”产品中，今年以来有21%的老客户（指去年年底持有的客户，下同）加仓；高弹性“固收+”产品中，今年以来加仓的老客户比例更是高达33%。整体看，天弘“固收+”今年以来的老客户加仓比例已达到22%。

与此同时，不少新用户也在积极入场。截至2022年5月20日，天弘“固收+”年内新入场用户超过248万户。二季度以来，天弘“固收+”的新增用户超过48万户，呈现出资金净流入状态。

客户黏性还体现在中长期持有稳健型“固收+”的盈利概率更高。天弘基金数据显示，截至5月20日，天弘安康颐养用户将近78万户，平均持有时间长达4.9年，用户盈利比例高达85%。以天弘基金旗下所有稳健型“固收+”产品看，其中持有时间超过1年以上的用户，盈利比例高达98.8%。

“稳健”在天弘基金旗下老牌、名牌的“固收+”产品中也体现明显。据晨星统计数据，截至2022年6月30日，有6只天弘“固收+”产品跻身同类基金某一时间段的前十名。

拿成立最早的天弘永利债券B来说，截至2022年6月30日，2012―2021连续10年正收益，年化回报7.36%，其间最大回撤仅5.42%；天弘安康颐养A也连续10年正收益，近5年最大回撤更是不足2.5%。这两只基金均定位于较低风险，且都曾获得“金牛奖”。目前看来，95%的天弘稳健型“固收+”旗舰产品中长期持有人都赚到了钱。

投研合力 “梦之队”打造科学投研体系

如果说天弘基金已是一线固收大厂，那么，其“固收+”背后就站着一支颇具实力的“梦之队”。

据了解，天弘“固收+”团队由固收体系总监姜晓丽领衔。她从业13年，有逾10年基金管理经验，擅长宏观经济研究及大类资产配置，是金牛奖、明星基金奖、金基金奖“大满贯”基金经理，曾在2016年精准预判到债市风险。

在姜晓丽看来，“固收+”投资涉及股票、可转债、利率债、纯债等多类别资产，因此，搭建团队、形成合力是获得长期收益的重要条件。

天弘“固收+”的团队也是这么做的。姜晓丽统筹宏观研究部、固定收益部（含现金管理组、债券管理组）、混合资产部（含股票投研组、可转债投研组）三大部门的投研实力，并有信用研究部、主动股票投资部的大力支持，团队目标清晰一致，合力效应突出。

在具体分工中，团队所有成员都是依托科学化投研体系，分工明确、术业专攻。从宏观研究到各类资产投资，天弘“固收+”都由深耕该领域多年的基金经理主要负责。姜晓丽、贺剑、杜广、张寓、王华、王昌俊作为主基金经理，共同研判不同市场环境下各类资产的配置机会。

值得一提的是，虽然天弘“固收+”产品大都是多基金经理共同管理，但每个产品都设定了最终负责人，保证权责清晰，避免议而不决，相互推诿，提高应对不同市场环境的能力。

在过去几年市场波动中，这套科学的投研体系不断验证有效性，过往一系列研判与操作就是实例。

2021年年初，市场对宏观经济形势研判不一，天弘“固收+”团队经过深度研究后坚定认为，股票相对债券更具配置吸引力，且依然看好制造业方向，因此将“固收+”的权益仓位“打满”，股票仓位重点配置制造业。而可转债方面，当时转债市场估值处在历史底部极值，天弘“固收+”团队多次提示投资价值，亦将产品转债仓位“打满”。这两次的研判都在后期得到了市场印证。

再到2021年四季度，天弘“固收+”团队前瞻研判到可转债估值已处于高位，性价比降低，故较大幅度降低了多只“固收+”产品的可转债仓位，并对可转债策略的高弹性“固收+”产品天弘添利债券进行了分红和4次限购，由此大幅削弱了可转债下跌所带来的影响。