个人系公募难治明星基金经理依赖症？“台柱子”离职，基民：我要赎回

2022年，市场风云变幻，诸多明星基金经理离职“奔私”，也有不少基金经理跳槽履新。2023年开年，就有一位百亿基金经理宣告离任。恒越基金1月12日公告，基金经理高楠因个人原因离任，所管理的5只产品变更基金经理。

消息一出，市场哗然。有媒体报道称，高楠将入职永赢基金，并称恒越基金曾极力挽留，但最终仍然尊重高楠的选择。高楠2020年4月加盟恒越基金，业绩表现优异。2021年，高楠管理的多只产品业绩排名靠前，管理规模峰值达120亿元，占恒越基金管理规模的八成以上。高楠离任或给恒越基金的发展带来不少影响。

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恒越基金是一家个人系公募基金公司，成立于2017年。时代周报记者注意到，诸多个人系公募向来倚重单一明星基金经理，明星基金经理的管理规模占比很高并非个例。据天天基金数据，丘栋荣现任基金资产总规模为314.34亿元，约占中庚基金总规模的86.53%；百家基金李泉现任基金资产总规模为37.74亿元，约占百嘉基金总基金规模的96.89%。明星基金经理的变动，将对个人系公募造成重大影响。

有人离开，也有人深耕。与高楠的选择不同，丘栋荣选择扎根在中庚基金。2022年3月，丘栋荣拿下中庚基金股份，持股4.99%。与此同时，中庚基金也给了丘栋荣“硬核”支持。2022年末，中庚基金公告，其基金经理、公司员工将自购旗下产品不低于6000万元。2022年市场波动加大，中庚基金的业绩表现依然突出，丘栋荣功不可没。天天基金数据显示，近一年，中庚基金混合型基金的总体回报为4.66%，同期同类产品平均回报为-9.29%。

个人系公墓基金如何留住明星基金经理，仍是业内热点话题。“一旦明星基金经理离开，对个人系公募基金的冲击很大，规模可能急剧下滑，寻找合适的替代人选也将成为难题。”一名基金业内人士告诉时代周报记者，通常个人系公募会通过分配股权、提高职级等方式留住基金经理。

终究留不住 高楠另谋他路

入职恒越基金尚不足三年，高楠就升至总经理助理一职。即便如此，恒越基金还是没能留住他。

高楠是一名中生代基金经理，管理基金产品尚未满五年。2012年，高楠入职平安资管担任分析师、投资经理；2017年加入国泰基金，开始管理产品。2020年4月，高楠加盟恒越基金，任投资副总监、权益投资部总监，管理5只基金产品。2022年8月，高楠升任恒越基金总经理助理，4个月就选择离开。

在职业生涯初期，高楠在国泰基金担任基金经理时就已表现出较为出色的管理能力。2017年11月，高楠接管第一只公募基金产品国泰融安多策略灵活配置混合，直至2020年4月离任。尽管期间经历了2018年大熊市，该产品在高楠任内依旧取得82.96%的投资回报。对于一名新生代基金经理来说，这一表现可谓相当优异。

高楠真正开始腾飞是赴任恒越基金之后，一年多时间，他带领恒越基金突破百亿规模，自此，高楠在恒越基金的地位得以确立。据天天基金数据，截至2020年6月30日，恒越基金规模仅2.35亿元。2021年年末，恒越基金的管理规模已达146.98亿元，规模创历史峰值。其中，高楠的个人管理规模峰值接近120亿元，占恒越基金管理规模近八成。

2021年，高楠踩准时点，重仓白马蓝筹标的，业绩回报上了一个新台阶。他在恒越基金管理的五只产品分别是：恒越核心精选、恒越研究精选、恒越内需驱动、恒越成长精选、恒越嘉鑫。其中，仅恒越嘉鑫是债券型基金，其余四只均为混合型偏股基金。五只产品中，他最早接管的恒越核心精选及恒越研究精选业绩表现最为突出，任期回报（A类份额）分别为30.05%、34.57%。

以业绩表现最为优异的恒越研究精选为例，高楠于2020年7月30日接手该基金后，重点配置了白酒、新能源、医药等板块，此外还配置了少数港股标的，节奏把握精准。2020年三季度到2021年二季度，恒越研究精选前十大重仓股中贵州茅台、酒鬼酒、山西汾酒、五粮液等标的被重配。而2021年三季度开始，新能源板块光伏、锂电池、上游矿产等标的配置水平大幅提高，高楠对市场节奏的把握十分精准。

事实上，高楠的换手率并不低。自高楠接手恒越研究精选后，该基金换手率从2020年二季度末294.63%上升至三季度末的617.74%，且2021年末换手率高达1294.89%。但从基金净值表现来看，高换手的操作风格为基金贡献了不错的净值回报。

制图：时代周报记者

完成从零到一的突破后，职业生涯的下一程，高楠选择了业内的黑马基金公司——永赢基金。永赢基金是银行系公募，大股东为宁波银行，尽管成立尚未满10年，但权益投资已颇具锋芒。在“80后”董事长马宇晖的带领下，永赢基金团队年轻、有活力，业内口碑也相当不错，截至2022年三季度末规模已达2892.34亿元。

中庚基金“台柱子”入股扎根

与高楠离开个人系公募不同的是，中庚基金的“台柱子”丘栋荣选择了与中庚基金深度捆绑。

作为个人系公募基金，中庚基金在2022年的业绩表现优秀，管理规模一路攀升。尽管中庚基金旗下只有6只基金产品、3名基金经理，但截至2022年末，中庚基金规模已达363.28亿元。中庚基金能取得这一成绩，离不开丘栋荣。

丘栋荣是长江商学院工商管理硕士，天津大学化工工程与工艺学士。他从业经历丰富，曾任厦门宏发电声股份有限公司工程师、大闽食品（漳州）有限公司销售经理、群益国际控股有限公司上海代表处研究部消费品行业研究员、研究组长。2010年9月，丘栋荣加入汇丰晋信基金担任股票行业研究员，后升任高级研究员，现任中庚基金副总经理兼首席投资官。目前，丘栋荣担任中庚基金旗下五只基金产品的基金经理，管理规模314.34亿元，占中庚基金规模的比例超八成。

丘栋荣自加入中庚基金后，业绩一直十分亮眼。近两年，其在普通股票型、偏股混合型、灵活配置型同类排名均位于前十位。其中，普通股票型近两年总回报高达67.48%，同类排名第一；偏股混合型总回报达45.41%，同类排名第三；灵活配置型近两年总回报为52.19%，同类排名第五。从各时间维度来看，丘栋荣的业绩表现也均名列前茅。

制图：时代周报记者

2023年1月9日，丘栋荣新发行了一只港股主题基金中庚港股通价值，预计募集时间为五天，但上线当日就已售空，提前结束募集。尤其值得关注的是，该基金是一只18个月封闭运作的基金，能在目前的市场环境下光速售空，可见这位“台柱子”影响力十分惊人。

丘栋荣对于港股的偏爱早已不是秘密，他曾数度在公开场合表示长期看好港股市场。由他管理的中庚价值领航和中庚价值品质均重配港股，两只基金的港股配置比例均超过40%，已接近合同约定的港股通标的资产限制50%的最高额度。

2023年1月3日，丘栋荣为新基金发行举办直播路演，直播间一度爆满。丘栋荣再度提及对港股市场表示乐观，他认为，“港股市场有大量优质资产，并且这些优质资产正以非常低的价格被交易，这些资产盈利弹性很好，有的具备不错成长性。”

值得关注的是，2022年年末，丘栋荣管理的多只产品股票仓位占比均在93%左右，相较于上一季度的91%左右有小幅提升，此举也证实了其认为目前行情值得关注。从持仓结构上来看，丘栋荣重点持有有色金属、房地产、石化、煤炭和医药生物等板块。

这位逆势出圈的顶流不仅投资业绩优异，还已成为中庚基金的新进股东，持股比例为4.99%。这意味着，丘栋荣将与中庚基金深度捆绑。2022年11月，中庚基金在官网发布《中庚基金管理有限公司股权信息公示》，新进股东除副总经理曹庆及丘栋荣外，上海睦菁投资管理合伙企业 （有限合伙）持股4.99%，并将作为员工持股平台持续运作。

图源：中庚基金官网

个人系公募如何留住“台柱子”？

自2015年泓德基金开辟了个人系公募的先河后，至今已经有23家个人系公募。但一些尾部的个人系公募，生存状况不容乐观。截至2022年底，仍有11家个人系公募管理规模尚不足50亿元。

个人系公募多由业务经验丰富的投资人士牵头成立。例如，由陈光明带领的睿远基金主打精品基金，小而精地布局权益、固收各赛道；东方红资管原董事长王国斌、原总经理任莉创办的泉果基金，挖走了2021年最大赢家赵诣，资源丰富的老将们也具备一定市场影响力。如何留住人才，成为个人系公募的难题。

基金行业素以高薪著称，不过薪酬管理制度已在调整。2022年6月，中基协出台《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》明确，基金公司应当建立实施绩效薪酬递延支付制度，递延支付期限不少于3年，高级管理人员、基金经理等关键岗位人员递延支付的金额原则上不少于40%，并且各家公司应当在2022年12月20日前对现有绩效考核和薪酬管理工作进行调整和完善。

一名基金行业内部人士向时代周报记者分析，目前，部分国资公募已率先开始执行奖金递延3年发放的薪酬制度，但各家进度不一，相对来说，个人系公募的进度可能趋缓，这也许是个人系公募吸引人才的契机。

高楠出走，恒越基金目前基金经理剩下8名，他们从业时间平均两年左右。高楠管理的五只基金产品将由四位基金经理分别管理。市场对接任基金经理多有怀疑担忧，甚至有部分投资者表示，将赎回产品。

和中庚基金一样，也有不少个人系公募选择与“台柱子”深度捆绑，通过分配公司股权给重要人员及设置员工持股平台等方式留住优秀人才。

尽管面临诸多挑战，个人系公募仍旧蓬勃发展。据晨星发布的《中国公募基金管理人发展分析报告（1998-2022）》，2018年至今成立的22家基金公司中，有14家属个人系，占比超六成。