燕京啤酒“二次创业”发力，股价创历史新高_当前观点

文|记者黄宇昆

老牌酒企燕京啤酒（000729.SZ）股价近日创下历史新高。2月15日早盘，燕京啤酒盘中最高触及13.6元，为公司上市二十多年以来的最高点。

(资料图片仅供参考)

此前，燕京啤酒发布2022年度业绩预告，预计实现归母净利润3.45亿元-3.70亿元，较上年同期增长51.31%-62.27%。记者注意到，这是近7年来燕京啤酒收获的最好成绩。燕京啤酒表示，2022年度公司着力推进生产、营销、运营及组织变革，以变革助力提质增效升级，实现业绩全面增长。

2022年5月，耿超履新燕京啤酒董事长，此前，他曾在北京市国资委工作，后担任燕京啤酒集团党委书记、董事长。耿超上任后，燕京啤酒高管人事进行了大规模调整，并提出了“二次创业，复兴燕京”的口号。新的管理团队逐渐就位后，燕京啤酒2022年交出了一份不错的成绩单。

啤酒营销专家方刚告诉记者，去年燕京啤酒利润高增是在预料之内的，因为燕京啤酒这两年产品结构不断改善，包括在推出了U8、V10等一系列新品之后，盈利能力得到了很强提升。

作为国内曾经的啤酒厂商老大，燕京啤酒近年来的发展逐渐掉队，虽然仍处于头部，但与青岛啤酒、华润啤酒等相比，燕京啤酒在利润指标和盈利水平上仍相对较低。在新管理团队的带领下，燕京啤酒能否真正实现复兴，值得关注。

净利润达7年来最高

东方财富数据显示，截至2月13日，燕京啤酒收报13.34元，市值约为374亿元，创下公司自上市以来的最高点；今年以来，燕京啤酒累计上涨25.89%，而2022年燕京啤酒累计涨幅为25.98%。

1月30日，燕京啤酒发布2022年度业绩预告，燕京啤酒2022年预计实现归母净利润3.45-3.70亿元，同比增长51.3%-62.3%；预计实现扣非归母净利润2.68-2.93亿元，同比增长56.25%-70.8%。

这也是燕京啤酒近7年来收获的最高净利润。对于业绩增长的原因，燕京啤酒在业绩预告中称，2022年公司推出燕京鲜啤2022、燕京U8plus、燕京S12皮尔森、燕京狮王精酿系列，中高端产品矩阵更加丰富，燕京U8销量提升为公司利润抬升提供了重要支撑。

据燕京啤酒官方公众号介绍，2022年，燕京U8以40万吨、超8亿瓶的年销量成为业内近三年增长速度最快、表现最为亮眼的大单品之一。中泰证券研报认为，2022年燕京U8大单品实现强劲增长，推动均价提升从而驱动利润弹性释放，且中高端产品矩阵日益丰富，有望持续承接向上升级。

记者注意到，2022年前三季度，燕京啤酒实现营业收入113.22亿元，同比增长9.01%，实现归母净利润6.73亿元，同比增长19.37%。这意味着，去年第四季度，燕京啤酒的亏损约在3.03亿元至3.28亿元之间。

拉长时间线来看，这似乎是燕京啤酒长期存在的现象，2020年四季度、2021年四季度燕京啤酒归母净利润分别为负2.85亿元、负3.35亿元，而2020年、2021年全年分别实现净利润1.97亿元、2.28亿元。

对于燕京啤酒四季度亏损，方刚向记者表示，这是啤酒行业的共性特点，包括青岛啤酒、燕京啤酒在内，大部分啤酒厂商四季度大概率都是亏损的。此外，燕京啤酒可能在第四季度处理了一些历史遗留问题，做了一些计提，“这也为燕京啤酒甩开包袱，下一步能更好更健康的发展打下了基础。”

在良好的业绩支撑下，燕京啤酒的现金流也保持充裕。1月16日，燕京啤酒公告称将以不超过20亿元的暂时闲置的自有资金，投资国有控股银行的结构性存款。此外，截至2022年三季度末，燕京啤酒货币资金余额77.91亿元，较年初增长53.99%，燕京啤酒表示主要系经营活动产生的现金流量净额增加所致。

主要高管年轻化

近年来，国内啤酒市场已经从增量市场进入存量市场。有数据显示，2013年中国啤酒产量为5061.5万千升，2014年下降至4922万千升。此后，啤酒产量进入快速下降通道，2022年1-12月，中国规模以上企业啤酒产量为3568.7万千升，同比微增1.1%。在这轮市场洗牌中，燕京啤酒逐渐掉队。

燕京啤酒曾是国内啤酒产量最大的龙头企业。燕京啤酒官网介绍显示，2013年燕京啤酒产销量571万千升，连续6年位列世界啤酒行业第8位。当年，燕京啤酒营收达到137.5亿元。燕京啤酒放出豪言称，下一步燕京啤酒的目标将是产销量达到800万千升，进入世界前6名，成为世界级的大型啤酒企业集团。

不过，燕京啤酒的产量辉煌停留在了2013年。2014年，燕京啤酒的营业收入逐渐下降。2021年，燕京啤酒分别实现营业收入和归母净利润119.61亿元、2.28亿元，全年销量362万千升。同期，青岛啤酒营业收入301.67亿元，归母净利润31.55亿元；华润啤酒营业收入333.87亿元、归母净利润45.87亿元。

2022年5月起，燕京啤酒的领导班子迎来了一波大换血，人事变动涉及董事长、总经理、副总经理。首当其冲的是董事长的任命，燕京啤酒集团党委书记、董事长耿超出任燕京啤酒董事长。资料显示，耿超出生于1975年，历任北京市国资委政策法规处副处长、全面深化市属国资国企改革工作办公室主任，北京市顺义区国资委党委书记、主任，具有丰富的国企改革实操经验。

2022年7月4日，长期担任燕京啤酒常务副总经理的谢广军被提拔为总经理。同日，燕京啤酒还增聘了林文、赵伟、申长亮、郁茂杰等四名副总经理，均为“75后”，燕京啤酒主要高管开始趋向年轻化。

新班子就位后，燕京啤酒首次提出了“二次创业、复兴燕京”的口号，这也是燕京啤酒自2019年宣布全面启动“五年增长与战略转型”后的又一重大举措。

啤酒行业是国内市场竞争最激烈的行业之一。目前，我国啤酒行业整体格局稳定，市场集中度较高，包括燕京啤酒在内的前五名啤酒企业占据了主要的市场份额。

方刚对记者分析称，在整个啤酒行业高端化、精酿化的大趋势之下，燕京啤酒在节奏上把握得还是非常好的。“但从燕京啤酒整体品牌展现来看，还是相对老化，营销体系也需要进行优化，这些都是燕京啤酒需要努力的方向。”