睿高股份更正百项财务数据会计差错，募资扩产合理性存疑

来源 | 时代商学院

作者 | 彭晨雨

编辑 | 郑少娜

(相关资料图)

2月15日，北交所官网披露了对浙江睿高新材料股份有限公司（以下简称“睿高股份”）发出的第二轮审核问询函。该公司主营业务为先进水性功能材料的研发、生产和销售，主要产品为阻燃材料、界面材料、环保材料。

据北交所首轮问询，2019—2022年上半年（下称“报告期”），睿高股份存在多项财务数据前期会计差错更正。此外，在首轮及第二轮问询中，北交所多次对睿高股份产能利用率较低情况进行发问，要求睿高股份说明自身业务是否具有可持续性以及业务增长空间是否受限。

本次IPO，睿高股份计划募资1.63亿元，将用于年产2万吨防火封堵材料项目、数字化工厂升级建设项目以及补充流动资金。此次IPO，睿高股份的保荐机构为财通证券，保荐代表人为戚淑亮、张士利。

多达118项财务数据出错，财务负责人申报IPO前夕卸任

招股书显示，睿高股份前身为湖州睿高新材料有限公司，成立于2012年，于2018年改制设立股份有限公司。截至招股说明书签署日（2022年10月27日），翟忠杰、赵俊焕夫妇合计直接持有该公司84.08%的股权，并通过湖州天睿间接控制该公司5.69%的股权，合计控制该公司89.77%的股权，为睿高股份实际控制人。其中翟忠杰担任公司董事长，赵俊焕担任公司总经理。

然而，在翟忠杰、赵俊焕夫妇的掌舵下，睿高股份报告期内的财务报表错漏百出。

据睿高股份披露的最近三年及最新一期的财务报告和审计报告，时代商学院统计发现，其中多达118项财务数据出现了会计差错更正，相关财务数据涉及的时间为2019年、2020年、2021年上半年，几乎横跨整个报告期。

据首轮问询函，报告期内，睿高股份存在多项财务数据前期会计差错更正，包括收入跨期调整、费用跨期调整、股份支付费用调整、应收账款坏账准备调整、存货跌价准备调整等。

其中，调整幅度较大的科目主要有：2019年净利润调减10.34%，期末净资产调减0.26%；2020年净利润调增3.82%，期末净资产调增0.77%；2021年1—6月净利润调增12.48%，期末净资产调增1.69%。

对于这一数量超百项、涉及时间范围长达三年的会计差错，北交所在首轮问询中对睿高股份的会计基础和内控规范问题提出了质疑。

据首轮问询，北交所要求睿高股份逐笔说明会计差错更正产生的原因，对报告期内财务状况和经营成果的影响，相关处理是否符合企业会计准则的规定；分析上述报告期内核算不规范等事项是否构成发行人报告期内会计基础薄弱及财务内控不规范，及后续规范措施的有效性。

与此同时，北交所还要求保荐机构和申报会计师对睿高股份相关人士进行账户流水核查，包括但不限于实控人、主要关联方、董高监、财务、销售、采购等关键岗位人员。

对此，睿高股份在首轮问询回复中表示，财务核算不规范行为主要系相关财务人员对企业会计准则、应用及解释理解不到位所导致，报告期涉及的调整金额占调整前比例不大，不存在滥用会计政策或者会计估计等情形，也不存在故意操作利润、虚增资产的情形。

值得一提的是，申报IPO前夕，睿高股份原财务负责人及董秘接连卸任。

据睿高股份于2022年3月16日披露的相关公告，为了改善公司治理结构，根据《公司法》及《公司章程》的有关规定，结合公司业务发展需要及实际情况，现免去翟忠杰董事会秘书职务以及赵俊丽财务负责人职务，翟忠杰将继续担任公司董事长，赵俊丽将继续担任公司董事。经公司董事长翟忠杰提名，拟聘任沈朝晖为公司第二届董事会秘书以及公司财务负责人，任期至第二届董事会届满时止。

也就是说，睿高股份递交招股书的7个月前，原财务负责人和董秘两个重要职务纷纷换人。

通常情况下，拟IPO企业不会轻易更换董秘和财务负责人，因为董秘对公司治理、信息披露、规范运作等方面起着举足轻重的作用，而财务负责人更是对重要且敏感的财务问题了如指掌。

在实控人翟忠杰卸任董秘和赵俊丽卸任财务负责人后，睿高股份超百项的财务数据前期会计差错更正才浮出水面。

产能利用率遭北交所两度问询，募资扩产合理性存疑

除了财务数据错误百出，睿高股份产能利用率较低的问题也遭到北交所的重点关注。

据招股书，报告期内，睿高股份的产能利用率分别为59.17%、72.54%、87.79%、86.97%。如图表所示，2019—2022年上半年，睿高股份的产量之和为92044.19吨，总产能为122500吨，根据产能利用率=实际产量/总产能*100%的公式来算，报告期内，睿高股份的产能利用率均值约为75.14%，低于79%，按照国际通行标准来看，睿高股份存在产能过剩的情况。

对此，在首轮问询中，北交所要求睿高股份说明产能利用率较低的原因，主营业务是否存在市场需求较小、天花板较低的情况，并对业务的可持续性进行量化分析。

睿高股份在首轮问询回复中称，报告期内公司的产能利用率较低，主要原因系公司产品为定制化产品，实行以销定产的原则，在市场开发前期和拓展过程中，公司阻燃材料、界面材料等产品产能利用率未达到饱和。随着新市场和新客户的拓展，2019—2021年公司的产能利用率有所上升，2022年1—6月受春节停工、新冠疫情引起华东地区供应链不畅等因素影响，产能利用率略有下降。

本次IPO，睿高股份拟募资1.63亿元，其中1.13亿元将用于建设年产2万吨防火封堵材料项目。据招股书，2019—2021年，睿高股份的年产能均为3.5万吨。

也就是说，若募投项目成功落地，睿高股份将新增57.14%的年产能。在报告期内产能利用率仅有七八成的情况下，睿高股份该如何消化这57%的新增产能？其募资超亿元进行扩产又是否具备合理性？

针对上述问题，睿高股份在第二轮问询中再次遭到质疑，北交所要求睿高股份说明期后产能利用率及产销率是否发生变化及变化原因，在产能利用率不饱和的情况下，睿高股份募集资金研发生产新产品，是否说明当前产品的市场需求已近饱和、相应业务增长空间受限。

参考资料

1. 《浙江睿高新材料股份有限公司招股说明书》（申报稿）.北交所官网

2. 《关于浙江睿高新材料股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函的回复》.北交所官网

3. 《关于浙江睿高新材料股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函》.北交所官网

4. 《睿高股份:最近三年及最新一期的财务报告和审计报告》（申报稿）.北交所官网

（全文2450字）