绿动资本张国津：ESG成中国企业“走出去”，与大型国际机构合作的必要条件

中国ESG发展迈入加速期。据《中国上市公司ESG发展报告(2022)》，截至2022年上半年末，上市超过半年的沪深A股上市公司共有4566家，其中1431家公司发布了2021年ESG相关报告，占比31.34%。上市公司发布的2021年ESG相关报告数量与发布比例在增量和增速上均为过去5年最高值。A股上市公司ESG信息披露情况持续改善。

目前我国ESG仍然存在信批工作不规范、评估标准不一、评估体系不完善等问题。

【资料图】

对于ESG体系发展过程中仍面临的系列问题，近日博鳌亚洲论坛上，多位参会嘉宾谈及。香港证监会行政总裁梁凤仪也透露，香港版ESG标准即将出炉。

绿动资本是中国较早进行绿色影响力系统性量化评估与权威认证的机构。2016年成立之初，绿动资本就定位为专注绿色影响力投资。《时代周报》专访绿动资本创始合伙人张国津，解析绿动资本 ESG 投资的高质量发展路径。

时代周报：2023 年起，商业银行、保险公司、基金公司等金融机构纷纷宣布，加大在ESG方面的投资力度，将ESG因子纳入投资决策框架。您认为，今年ESG投资赛道有何变化，ESG投资之路是否变得更“拥挤”？在众多金融机构中，私募股权基金如何发挥优势，走出差异化之路？

张国津：与其说赛道变得“拥挤”，不如说金融机构对ESG的认识更完善，都逐步朝这个方向转变。近两年ESG投资的呼声很高，但实际上看中国ESG投资还处在非常早期的阶段，大部分金融机构也处在早期探索、尝试阶段。在我看来，企业成熟的ESG发展是理念上真正认同，而不仅仅看成是单个项目，这也是企业ESG发展的重大转折点。

绿动资本的定位是聚焦绿色影响力投资的私募股权基金。作为一级市场的投资人，作为企业的股东，绿动资本不仅为被投企业注入资本，还通过投后服务多方面帮助企业赋能。比如，我们通常具备董事会席位，这意味着在ESG理念上我们能够深层地影响被投企业，不仅引导被投公司去理解ESG理念，还会帮助企业将ESG纳入公司发展战略使其成为企业的竞争优势。

时代周报：ESG 理念中，企业或金融机构在经营发展过程中不能仅以追求最大利润为目标，而是应该兼顾关注环境、社会责任、公司治理。对此有人表示，将 ESG 因素纳入投资决策过程，意味着财务绩效让步绿色业务发展。您如何看待 ESG 投资中二者的关系？

张国津：从企业角度看，ESG投资的理念核心是可持续发展。当下国内很多公司还在相对粗犷的环境内竞争。短期来说，不考虑ESG可能节省一些成本。但从长远来看，无论是环境保护、社会责任、还是公司治理，公司都需要更透明、更合规。

从实践看，ESG已经是中国企业“走出去”，与大型国际机构合作的必要条件。比如，按照去年通过的欧盟碳边境调节机制（CBAM），将来中国出口至欧盟的很多产品都需要提供产品碳足迹证书，覆盖原材料、生产到物流等整个环节。如果产品超标，对欧出口的中国企业需缴纳一定碳关税，以补上欧盟碳成本与中国碳成本之差。实际上，碳关税挂钩企业出口成本，成为评估产品竞争力的核心指标。我国产品出口至欧盟以及其他国家，未来都考虑碳关税。

绿动资本创始合伙人张国津,图片来源：受访者供图

时代周报：近期，宝瀛气体完成 B 轮融资，规模高达上亿元。在此之前，绿动资本参与该公司的 Pre-A 轮融资。绿动资本如何筛选投资项目，评估维度有哪些？

张国津：作为绿色影响力投资机构，我们的每一笔投资既要追求财务目标，又要有绿色影响力。而我们的“既要又要”双目标是建立在绿动资本和出资人（LP）的共识之上的。

对于项目的筛选，绿动资本会从财务和绿色影响力两个维度去评判。关于财务标准，我想大家都非常了解。对绿色影响力的评估，绿动资本是通过流程化和制度化的体系来保证的。投资团队需要评估公司发展过程对环境的影响，以及绿动资本投资后能够对企业绿色发展发挥多大的影响。这也意味着，绿动资本要夯实自身实力，量化企业相关评估指标，进一步帮助企业发展。

时代周报：绿动资本已构建一套较为完善的绿色影响力评估体系。我们留意到，绿动资本的投资方向包括先进制造、绿色化工、清洁能源多个行业。绿动资本根据不同类型企业搭建定制化的碳中和及绿色影响力评估通道。在您看来，在搭建不同机构的指标上，如何把握住关键点并进一步量化指标？

张国津：虽然被投企业的核心业务不同，且发展周期也存在差异，但整体上看，量化碳足迹、碳排放是有标准可依的，比如国际标准化组织发布的ISO14064、ISO14067等测算标准。其次，我们对标权威的公共碳排放数据库，按照产品全生命周期评估、量化指标，评估框架还会请国际权威的第三方检测、检验和认证机构评估。至此，绿动资本的量化工作才能保障可靠性和真实性。

时代周报：我国 ESG 投资加速，但国内仍缺乏可量化的 ESG 评估标准和绩效标准。这在一定程度上也影响了相关投资机构的布局。在您看来，目前构建起全国绿色评估标准的瓶颈是什么，您对此有何建议？

张国津：在我看来要把握三点，一是长期可持续发展的需求和短期利益之间的平衡；二是，标准如何与国际标准去接轨；三是，地方之间，行业与行业之间存在差异化标准如何标准化。只有从政策面上敲定基本的原则和框架，细化并落实标准，才能真正到位。但这也是富有挑战性的。

时代周报：在“募投管退”全周期内，您的团队如何监督并参与被投公司的 ESG 管理？在评估企业 ESG 管理上，您可否分享一些宝贵的经验？

张国津：除了形成一套制度和体系外，绿动资本投的大多数是早期和成长型的企业，需要很多资源与后续融资对接，也需要很多有关组织发展和战略方面的梳理和引导。因此，机构需要重视投后赋能环节，建立起投后管理、投后服务能力。在ESG方面，绿动资本一方面帮助对接一定的外部资源，比如国际标准培训、第三方机构对接等；，并同时提供相关工具帮助被投企业量化碳减排。 我们只有做好这些基础工作，才能帮助被投企业将ESG变成公司核心竞争力。

需要明确的是，在这过程中，我们也要保持相对开放的心态。ESG发展是潜移默化的过程，不能一蹴而就，企业发展要切合公司自身的发展循序渐进。

时代周报：2023 年，绿动资本在投资赛道和项目上有何计划，推动公司和行业高质量发展？

张国津：绿动资本的定位是绿色影响力投资。实践过程中，绿动资本强调两点，一是ESG，二是影响力。当下，很多高科技公司的产品特别是新材料都卡在欧美龙头企业。围绕着中国产业升级的大趋势，绿动资本青睐新材料赛道，既能解决碳减排问题，又能通过本土创新，做好国产产品的升级和发展。