领跑同行？海南机场一季度净利翻倍，地产业务或仍占半壁江山

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同比增长209%，斩获2.32亿净利润，海南机场（600515.SH）在开年一季度的表现分外亮眼。

按2022年的全国机场客流量数据来看，海南机场的7家控股机场均排不上国内前十。一季度利润为何远超客流量Top 1的白云机场？

2018年，海南机场宣布从房地产向临空产业转型。不过多年过去，房地产板块依然占据着其营收的“半壁江山”。海南国资入主后，海南机场如何实现向机场主业转型？

净利润增长超200%

根据海南机场2023年一季报显示，从营收和利润方面看，公司一季度实现营业收入12.59亿元，同比增长5.90%；净利润2.325亿元，同比增长209.73%；扣非净利润同比增长174%至1.969亿。

净利润收益喜人，海南机场解释主要是本期机场业态生产经营指标同比明显增加，公司整体毛利率提升；同时被投资单位的生产经营情况得到改善，公司投资收益提升。

这个数据来之不易。以常年保持全国机场客流量首位的白云机场为例，2023年一季度，白云机场（600004.SH）营收为13.59亿，净利润仅有4472万。

这意味着，在营收低于白云机场1亿的情况下，海南机场收获了5倍于白云机场的净利润。

截至2022年末，海南机场控股7家机场，包括三亚凤凰机场、琼海博鳌机场、安庆天柱山机场、唐山三女河机场、潍坊南苑机场、营口兰旗机场、满洲里西郊机场；参股2家机场，分别是宜昌三峡机场和东营胜利机场。

按照民航局2022年全国民用运输机场吞吐量排名数据，海南机场控股的7家机场中，仅有三亚凤凰机场一家以第21位排名靠前，其余6家的旅客吞吐量排名均在百名开外。

海南省内客流量最高（排名全国第15位）的海口美兰国际机场，则归于港股上市公司美兰空港（00357.HK）旗下，并不属于海南机场。

4月26日，时代财经以投资者身份致电海南机场证券部，问及一季报各业务利润贡献问题时，相关工作人员称，“一季报没有进行各业态的收入区分，对利润影响比较大的仍然是旅游复苏，机场管理业务、免税收入业务均有所受益。”

尽管业绩喜人，但相比2019年一季度的3.43亿净利，海南机场尚未达到疫情前的记录。

地产业务一度占半壁江山？

一季报并未披露详细业务情况，但从海南机场过往年报中或可一见端倪。

海南机场目前拥有5大业务板块，分别是机场管理业务、免税与商业业务、房地产业务、物业管理业务及其他业务。

机场管理包括起降、停场、客桥、旅客服务及安检，以及延伸的地面服务、免税商业、广告、货运等。

免税商业业务方面，海南机场则主要以参股投资、自持物业提供场地租赁形式参与，比如持有海口美兰机场免税店49%股权（离岛免税）、三亚凤凰机场免税店49%股权（离岛免税）等。

2022年年报显示，海南机场各业务中，房地产业务以约44%的营收贡献比、20.73亿的收入占据“半壁江山”；机场管理业务则凭借约22%的贡献、10.44亿的收入排名第二。

不同业务毛利率方面更是相差悬殊。2022年海南机场房地产业务毛利率高达53%，而机场管理业务只有1.99%，也意味机场管理业务并不赚钱。

即使是疫情前的2019年，其营收规模、盈利水平较高的依然以地产业务为主。据2019年年报，地产业务占当年营收比超过七成，毛利率为43.94%；机场业务占营收比重则不足两成，毛利率仅有7.91%。

从最新的2023年一季度经营业务数据来看，海南机场地产业务依然“涨势喜人”，地产项目签约面积暴增1620.99%至2.9万平方米，签约金额同比大涨1118.24%至4.97亿元。

不过不排除基数低的因素。海南机场提到，去年一季度公司退房面积、退房金额大于同期签约面积、签约金额，因此当时的签约销售面积、签约销售金额净额均为负数。

上述海南机场证券部人士则称，“（净额为负）属于正常的市场行为，去年公司（一季度）处于重整阶段，整体上没有进行对外销售，但同时也出现了退房行为，因此会出现这个情况”。

截至2023年3月31日，公司出租房地产的建筑面积为46.74万平方米，租赁收入为1.5亿元。

海南机场经历过多次战略重心的改变。

2018年，公司由前身“海航地产”更名为“海航临空”，同时宣布将从房地产行业向临空产业开发战略转型；2021年9月，受海航集团破产重整影响，公司再度引入战投海南发展，后者凭借24.51%的持股比例成为控股股东，实控人同时变更为海南省国资委。

2021年底，公司正式更名为海南机场，并称将打造以机场为主业、免税商业地产和物业酒店等业态协同发展的新格局。

4月26日，当被问及房地产业务贡献仍然较大、是否仍会坚持机场主业时，上述海南机场人士表示，之前地产在加速去化，（业绩）会有比较大的波动。“我们仍会坚持机场主业的定位，好的地产资源公司也依然会自持，以继续开展租赁业务”。

在海南机场的描述中，2022年是“正式融入海南国资的首个完整年份”。从最近的几份财报来看，海南国资要完成业务结构、盈利结构的转型还要做出更多努力。