30亿元！保险、信托联手入股提升想象空间 浙商银行有望进一步提升盈利能力 世界观察

问题股权处置和“引战投”工作取得历史性进展，浙商银行（601916.SH）的股权结构得到进一步改善。

5月17日晚，浙商银行发布公告称，旅行者汽车集团有限公司持有的浙商银行约13.47亿股股票被司法拍卖。上海市第一中级人民法院已出具《执行裁定书》，并已于5月17日送达相关买受人。

联合竞买人太平人寿保险有限公司（以下简称“太平人寿”）和山东省国际信托股份有限公司（以下简称“山东国信”，1697.HK）以人民币约30.06亿元的最高价竞得约13.47亿股股票。

(资料图)

其中，7.09亿股股票的所有权归太平人寿所有；6.38亿股股票的所有权归山东国信所有。上述股份过户后，太平人寿将持有浙商银行3.33%的股份，山东国信将持有浙商银行3%的股份。

“保险公司与信托公司联手参股上市银行，有利于‘银保信’三类机构形成战略协同。”5月18日，上海某私募基金经理告诉时代周报记者，太平人寿和山东国信联手入股不仅可以提升浙商银行的行业地位，而且对其在业务、资本金、发展前景上都有了强有力的支撑。

央企入股提升想象空间

浙商银行董事会办公室相关负责人表示，本次股权处置，前后历时一年多，成果来之不易。太平人寿和山东国信联合投资30余亿元入股浙商银行，对改善浙商银行股权结构和后续资本补充起到了积极作用。

资料显示，太平人寿是中国太平保险集团子公司之一，后者于1929年在上海创立，是我国历史上持续经营最为悠久的民族保险品牌，也是我国唯一一家管理总部在境外的中管金融企业。

在此之前，即2022年11月，太平人寿也曾通过港股通在二级市场增资并举牌工商银行H股。

山东国信是经中国人民银行和山东省人民政府批准设立的非银行金融机构，2017年12月在香港联交所H股挂牌上市，成为内地信托登陆国际资本市场第一股和港股信托第一股。

上述私募基金经理告诉时代周报记者，“客户金融需求变得更加多元化以及资本充足率监管约束趋严的背景下，商业银行提升综合金融服务能力已是大势所趋。保险公司、信托公司有多元的金融产品供给，对于正处于零售转型过程中的银行来说，可以更全面地满足其用户的需求，进一步发挥客户价值。银保信的深度合作，能够为三方业务带来双赢。”

同时，在他看来，一旦交易完成，浙商银行的背后不仅拥有了一家央企险资支持，更是拥有了一家地方国资的信托股东，也会使得浙商银行的资本金补充路径更具想象空间。

“银行股权在拍卖平台上能不能顺利拍出，业绩、资产质量是关键。”有关专家表示。具体到浙商银行的股权，由于其各项业绩指标在2022年整体发展向好，其价值预期会较高，因此该行股权拍卖进展顺利。

按照此次拍卖成交价格计算，太平人寿、山东国信获得的浙商银行每股约合2.23元。或受央企、地方国资联手入股影响，5月18日收盘时，浙商银行的股价报收3.24元。因此，也有观点认为，太平人寿此次竞拍“相当划算”，侧面说明看好浙商银行的价值。

有望进一步提升盈利能力

分析人士认为，保险公司、信托公司同时入股银行，从战略投资角度看，能够整合更多的金融资源，进行业务协同，完善金融服务链条；从财务投资角度看，银行股具备稳定性和较高的分红率，对于保险公司、信托公司来说，是不错的投资标的，可获得稳健的投资回报。

另外，央企、地方国资的入股加大了市场对于浙商银行未来发展的想象力。

在股吧里，有投资者认为太平人寿和山东国信联合竞得浙商银行6.33%股份是“绝对重大利好”，也有投资者表示，“此举也对其他股东构成利好。”

上述分析人士人认为，此次央企、地方国资入股浙商银行有望进一步提升该行的综合运营及盈利能力，对其战略及多元化市场布局方面均起到积极的作用，为浙商银行未来的发展带来极大的想象空间。

机构对于浙商银行的未来发展也是信心十足，卖方分析师更是频频推荐。

国信证券研报认为，浙商银行加大存量不良包袱出清，轻装上阵。同时，发展战略清晰，改革成效也在逐步显现。“我们上调2023-2025年归母净利润至150.4亿元、171.0亿元、193.4亿元（原2023-2024年预测149.7亿元、168.8亿元），维持‘增持’评级。”

海通证券研报预测，浙商银行2023-2025年EPS为0.72元、0.80元、0.88元，归母净利润增速为12.81%、10.72%、9.99%。“我们根据DDM模型得到合理价值为4.83元；根据可比估值法给予公司2023EPB估值为0.60倍，对应合理价值为4.20元。因此给予合理价值区间为4.20-4.83元，维持‘优于大市’评级。”

截至5月18日收盘，浙商银行的股价报收3.24元，距离合理价格区间尚有近30%空间。