毛利率直逼茅台！诺辉健康半年收入赶超去年全年，结直肠癌早筛产品成爆款

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成功“摘B”后，“中国癌症早筛第一股”上半年业绩盈喜。

7月10日，诺辉健康（06606.HK）发布中报业绩预盈公告。2023年上半年，公司的收入总额预期将介乎8.00亿元~8.37亿元，超过去年全年的7.7亿元，同比预增254.2%~270.8%；毛利预期将介乎7.30亿元~7.54亿元，同比预增294.6%~307.3%；毛利率预期将介乎87.3%~94.3%，较去年同期的82.0%呈上升趋势。

这一数字几乎媲美茅台。财报数据显示，2022年，贵州茅台（600519.SH）的茅台酒毛利率为92%。

就今年上半年业绩增长及后续销售策略等问题，时代财经致电诺辉健康，相关人士表示，公司目前是静默期，中报发布后可以接受媒体采访。

7月11日，诺辉健康报收27.80港元/股，跌6.08%，总市值为127.2亿港元。

常卫清卖了超4.8亿

诺辉健康专注于多组学癌症筛查技术创新与管线开发，2021年2月18日成功登陆港交所，成为“中国癌症早筛第一股”。2023年3月，公司成功“摘B”，成为港交所第七家成功“摘B”的18A生物高科技公司。

目前，诺辉健康旗下两款结直肠癌筛查产品（商品名：常卫清、噗噗管）以及一款幽门螺杆菌检测产品（商品名：幽幽管）已获得国家药监局批准并开始正式商业化。

针对今年上半年的业绩增长，诺辉健康提到，其收入总额及毛利增加主要是因为集团产品（即常卫清、噗噗管和幽幽管）的收入及毛利增加，整体毛利率提高主要是因为集团产品的毛利率均有所增加。

分产品来看，作为国家药监局唯一获批的癌症早筛分子检测产品，常卫清的销售增长最为明显，是诺辉健康的“现金奶牛”。中报业绩预告显示，2023年上半年，常卫清的销售收入预期将介乎4.81亿元~5.01亿元，同比预增553.4%~580.6%；常卫清的销售所得毛利预期将介乎4.44亿元~4.52亿元，同比预增695.2%~709.5%。

诺辉健康对此解释称，主要系常卫清销量及确认收入有所增加；另外源自单次测试收入较高的渠道（如医院及直接面向消费者渠道）的收入占比增高，导致单次测试收入增加。

除了常卫清拿下“癌症早筛第一证”外，诺辉健康另外两款上市产品也占有先发优势。官网显示，幽幽管是中国目前唯一获得国家药监局批准的幽门螺杆菌消费者自测产品，噗噗管是中国首个获批的便隐血（FIT）居家自测器。

中报预告显示，今年上半年，幽幽管的销售收入预期介于2亿元~2.09亿元，较2022年同期增长139.8%~150.5%；销售所得毛利预期将介乎1.88亿元~1.97亿元，同比增长150.9%~162.2%；噗噗管的销售收入预期介于1.18亿元~1.26亿元，较2022年同期增长72.1%~84.5%；销售所得毛利预期将介乎1.02亿元~1.10亿元，同比增长86.5%~100.2%。

针对幽幽管和噗噗管两项产品的销售收入增长，诺辉健康在分析原因时均提到，“直接面向消费者渠道及体检中心的单位产品收入上涨”。

癌症早筛商业化破局

实际上，商业化一直是癌症早筛行业面临的普遍困境之一。有IVD（体外诊断）行业资深人士曾对时代财经坦言，“目前在早筛赛道的企业，大部分产品仍然处于前期研发或临床验证的阶段，商业化也处于较低的状态。”

癌症早筛公司有两种商业模式，分别为IVD（体外诊断仪器及试剂）和LDT（实验室自建检测项目）。IVD模式是指把经过药监部门审批注册的医疗器械和试剂盒产品提供给医疗机构；而LDT模式，即实验室研发诊断试剂，系指尚未获得产品注册，仅在实验室内部研发、验证和使用的体外诊断项目。

诺辉健康布局了TO C端和TO院端两种方式。财报显示，截至2022年底，医院渠道已成为常卫清的最大收入来源及增长最快的渠道，其次是TO C渠道，最后是体检中心。

在今年3月举行的2023EBC第八届易贸生物产业大会暨易贸生物产业展览“从LDT到IVD，NGS肿瘤商业化开发之路”专场论坛上，诺辉健康CFO高煜曾表示，“C端消费要想实现大规模增长，需要依赖于癌症筛查意识的提升，需要时间积累。相对来说，院端因为有专业的医生背书，增长会更快，但也需要有耐心。”

诺辉健康已与天猫、拼多多等多个电商平台合作。根据诺辉健康发布的2023年618全平台战报，公司拼多多旗舰店首战618实现检测试纸类目销售额冠军，京东渠道、天猫渠道所在品类销售额和行业双排名第一。

“去年、前年，我们更多在京东、天猫，今年我们发现在拼多多上增长速度很快，我们也在尝试像快手这样的一些新（销售渠道）方式。”今年6月，诺辉健康CEO朱叶青在媒体沟通会上如是表示。

目前，诺辉健康已经在抖音平台开设店铺。鼎扬医药CEO刘扬对时代财经指出，诺辉健康的产品自带C端属性，推动抖音、快手渠道的思路是正确的，但由于抖音、快手和拼多多在底层逻辑上截然不同，这在一定程度上增加了产品的推广难度。

抖音、快手均是作为内容平台起家，与天猫、京东等电商平台的属性不同，但其因内容生产已经形成了较大的流量池，亦有利于线上销售业务的发展。不过，就目前的规定来看，抖音等平台对医疗器械销售的资质要求等相对较高。

“相比于淘宝等平台，抖音对医疗器械销售的资质要求比较高，以医疗器械类目的流水来看，需要1000万元以上。”某商务服务从业人员告诉时代财经。

行业监管力度也日渐趋严。2022年5月份，国家卫生健康委、工业和信息化部以及公安部等九部门联合发布《关于印发2022年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》，其中明确提到“严肃查处医疗机构工作人员利用职务、身份之便直播带货”。

今年4月，抖音在官网发布《关于调整医疗健康认证账号（含机构）私信、粉丝群互动功能的公告》，宣布将于2023年4月30日前，抖音平台将分批完成全部医疗健康类认证账号（含机构）信与粉丝群互动功能的调整，包括但不限于关闭私与粉丝群场景下的互发消息、视频通话、语音通话创建新群等功能。

在业绩提升的同时，诺辉健康的销售费用或持续增长。目前，中报预告尚未披露诺辉健康今年上半年具体的销售费用金额，而去年其销售及市场开支约为5.55亿元，同比增长104.5%。

根据中报预告数据，截至今年6月30日，诺辉健康的现金结余及特定金融资产预期介于20.46亿元~20.48亿元。