银杏谷资本总裁陈向明:募资难时是投资好机会,投早投小投科技能改变内卷
2023-07-27 19:50:19来源:时代周报
“募资难的时候往往是投资的好机会,募资容易、非常火爆的时候,可能要谨慎,放慢投资节奏。”近日,银杏谷资本创始人、总裁陈向明在接受时代周报等媒体采访时表示,短期的低谷对早期科技投资反而是更好的机会,推动早期投资发展可以改变行业内卷的氛围。
银杏谷资本成立于2013年,由士兰控股、华立集团等浙江五大制造业集团跨界设立,是国内少有的从产业出发,用科技助推制造业产业升级的投资公司。目前已经投资了超200家早期科技类企业,成功上市的企业有安路科技(688107.SH)、中控技术(688777.SH)、虹软科技(688088.SH)等十余家。
陈向明表示,早期投资已经过了个人天使的阶段,已经进入机构化、阵地战的阶段。因为硬科技的复杂性、TO B端的复杂性,已经超出了个人认知的能力,而且早期投资非常考验投后赋能的能力,要有生态系统化的支持,如帮助早期科技公司对接产业龙头企业,让上市公司的问题需求转化为科技公司的订单。
【资料图】
“早期科技投资的最大风险,不是投错了什么,而是错过了什么。”陈向明说,早期投资一定会有损耗率,银杏谷资本可以容纳50%的损耗率,一定损耗率才能让投资经理站在科技和产业最前沿,才能触摸到科技天花板的项目。假如一味回避风险,一定会错过什么。因此,优秀的早期投资机构不是回避风险,它的能力是在拥抱投资风险的时候,触摸行业中大的机会、赔率很高的项目。
图片来源:受访者供图
银杏谷资本曾测算过,早期投资成功上市的企业至少要20倍—30倍的回报率,才能支撑“投早投小投科技”的底层盈利模型,因为早期投资损耗率很高,需要用高回报率来对冲损耗率。
陈向明介绍,早期投资的本质是连接科学家、工程师和产业。只要连接得好,生态做得好,投资没有那么复杂。银杏谷资本有一支自有基金,15年的时间,用1亿元赚了20多亿元,就是用这样的模式来做的。
当下,“投早投小投科技”正成为创投市场主流投资方向之一。陈向明表示,实际上,喊的人多,做的人少,全力以赴做的机构就更少,这个领域的投资还是很孤独。因为它周期太长,难度太大。
在陈向明看来,投早投小投科技是支持国家科技成果转化的投资范式。同时,它可以改变投资行业内卷的氛围。因为它创造了科技资产,创造了优质资产给B轮和C轮去投资,只有更多的优质资产引导到行业中来,才能不卷。投早投小投科技也是投资公司顺应时代发展的潮流,建立长久持续有核心竞争力的一种必然选择。
当下,股权投资市场持续低迷,面临募资难、投资难、退出难问题。清科研究中心在中国基金合伙人峰会上发布的《2023年上半年中国股权投资市场发展概况》显示,上半年投资案例数和金额分别达到3638起、2929.65亿元,同比下降37.5%、42.0%。
陈向明表示,目前股权投资市场普遍比较谨慎,银杏谷资本作为早期投资机构,每一笔投资都是会预测企业6年—7年的发展情况,不会关注短期低谷和高峰,还是按原来的节奏在投资。现在是投资“寒冬”,才是投资更好的机会,估值更低,看到的噪音更少,看到事物的本质更清晰,可以更从容地构建投资项目。
人工智能正成为当下的一个热点赛道,银杏谷资本也在关注相关投资机会。陈向明认为,人工智能的投资机会刚刚开始,未来可能持续10年—20年。目前国内不管是大平台,国家科研机构,还是由AI大牛创办的创业公司,均在试图抢占先机。对比海外,ChatGPT并不诞生于谷歌微软,而是成就于OpenAI这家创业公司。这已经给国内公司指明了方向,中国在生成式AI领域实现突破的更可能是独立的第三方创业公司。
“但这个第三方创业公司里的人,可能是来自大平台。”陈向明表示,对国内AI创业公司的考验是工程化能力,以及高质量的数据集,将两点结合的人才可能胜出。他透露,银杏谷资本现在主要投资的方向是AI在合成生物和数字制造领域的应用。
目前,国资成为股权投资市场的主流LP(有限合伙人,泛指投资者),银杏谷资本也开始尝试与国资LP合作。在第十七届中国基金合伙人峰会期间,举办了南山区与投资机构战略合作签约仪式,分两批完成,首批与银杏谷资本、梅花创投等早期投资机构签约。
陈向明表示,南山的产业氛围很好,有完善的生态产业链,有国家实验室—鹏城实验室。银杏谷资本计划将南山的产业生态、鹏城实验室的发展有效衔接,复制原来“一投资人、一院所、一院士、一基金、一产业孵化”的投资模式,以科技成果转化作为主题进行投资,期待未来能够开花结果。
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