又见资本腾挪术！乐山帮富豪入主近150亿市值猪企：大专学历，靠饲料生意起家

现年65岁的四川巨星企业集团有限公司（下称“巨星集团”）董事长唐光跃，即将谋得第一家上市公司控制权。

近日，巨星农牧（603477.SH）披露公告，其控股股东四川和邦投资集团有限公司（下称“和邦集团”）拟以27.67元/股的价格，向四川巨星企业集团有限公司（下称“巨星集团”）转让其持有的2600万公司股份（占公司总股本的5.14%），股份转让价款合计7.19亿元。

(资料图)

本次协议转让完成后，和邦集团及其一致行动人贺正刚持有的公司股份比例将从29.81%减少至24.67%，巨星集团持有的公司股份比例则从24.4%增加至29.54%。由此，巨星集团将成为公司控股股东，唐光跃将成为公司实际控制人。

图源：巨星农牧官网

8月15日，刚成为控股股东的巨星集团便将所持的900万股巨星农牧股份质押，用途是自身生产经营需要。本次质押后，巨星集团已累计质押3240万股。据公告，巨星集团及其一致行动人合计持有公司股份数量为123,568,238股，占公司总股本比例为24.42%。

8月16日，巨星农牧收报29.01元/股，涨0.14%，市值为146.82亿元。

唐光跃是四川乐山商界大佬，其实控的巨星集团一直活跃在资本市场，参股了三五互联（300051.SZ）、盛和资源（600392.SH）、海天股份（603759.SH）、通威股份（600438.SH）等多家上市公司。

而和邦集团实控人贺正刚，曾是乐山首富，在上述交易前实控巨星农牧、和邦生物（603077.SH）两家上市公司。根据上交所2017年公开发布的一份研究报告，两家及以上的上市公司被同一实际控制人控股或实际控制的现象定义为“资本系族”。因此，巨星农牧、和邦生物形成“和邦系”。此外，和邦生物正筹划分拆所属控股子公司、主营光伏业务的武骏光能上市，“和邦系”或再扩容。

在《2023年胡润全球富豪榜》中，贺正刚以155亿元财富位居第1463名，是乐山第二富，仅次于智飞生物实控人吴冠江、刘铁鹰夫妇。在《2022年胡润百富榜》中，贺正刚以165亿元财富位列中国富豪第356位。

在巨星集团和和邦集团背后，还有一个共同联系纽带——成都乐山商会。成都乐山商会于2014年10月29日在成都成立，共有会员单位约40家，囊括了海天水务集团股份公司董事长费功全、四川德胜集团钒钛有限公司（下称“德胜集团”）董事长宋德安、成都地奥制药集团有限公司董事长李伯刚等数十名乐山知名企业家，涉及包括市政、农牧、化工、制造、地产、建材、电力、物流、金融、贸易、医疗、服务业等行业及多家上市公司。这股来自乐山的资本力量亦被市场称为“乐山帮”，唐光跃、贺正刚是其中代表人物。

近年来，成都乐山商会相关企业在资本市场趋于活跃，或是抱团IPO，或是突击入股，抑或是重组分拆上市，如费功全的海天股份IPO，齐聚了多位“乐山帮”大佬共享资本盛宴。

等三年终易主

巨星农牧上演的资本腾挪术，唐光跃与贺正刚已布局了三年时间。

唐光跃 图源：成都乐山商会公众号

2019年9月，主营皮革制造的振静股份（巨星农牧原名）抛出一笔大收购：拟以总价18.2亿元收购巨星农牧股份有限公司100%股份，而振静股份截至2019年底的总资产也只有14.24亿元，预计构成重组上市。标的公司则是巨星集团旗下的主要生猪养殖资产。

但彼时振静股份上市还不到两年时间，这一借壳行为引发监管及市场关注。深交所连发15个疑问，包括和邦集团持股巨星农牧的历史情况、巨星农牧的业绩波动原因及一系列经营细节，以及一旦交易完成，上市公司原有业务是否有处置计划等等。

监管注视下，振静股份调整了重组预案——巨星集团放弃了实控权，“屈居”第二大股东，和邦集团依然实控上市公司。巨星集团及其实控人唐光跃承诺，重组交易完成后36个月不谋求上市公司控制权。

2020年7月，振静股份完成对巨星农牧股份有限公司的收购。同年8月，改名为巨星农牧，公司主营业务变更为生猪养殖及饲料生产。巨星农牧的营收从2020年的14.39亿元增至2022年的39.68亿元，扣非净利润保持在3亿元上下。巨星农牧日前披露的业绩预告显示，受生猪销售价格低迷影响，预计今年上半年亏损3.1亿元到3.7亿元。

三年的承诺期刚过，巨星集团便迫不及待地将巨星农牧纳入麾下。

在股权方面，为保证巨星集团的控股股东地位及其控制权的稳定，和邦集团披露了减持计划，拟在6个月内减持公司股份不超过1012.2万股。在人事方面，巨星农牧董事长贺正刚、董事赵志刚、董事蒋思颖辞职，并选举段利锋、唐春祥、张耕为公司非独立董事。段利锋等三人均来自巨星集团。

在同乡贺正刚的鼎力支持下，唐光跃将控股第一家上市公司。截至8月16日收盘，巨星农牧市值为146.82亿元。

在资本市场四处出击

作为“乐山帮”的代表人物，唐光跃近年在资本市场四处出击，与多家上市公司产生不浅的交集。

唐光跃，出生于1957年，大专学历。自1977年起，毕业后的唐光跃先后在乐山市五通桥区辉山供销社、乐山市五通桥区农资集团公司等企业任职。1994年，唐光跃下海创业，创办了巨星集团，主营业务是饲料和畜禽养殖。

2002年，唐光跃牵头成立了乐山永祥树脂有限公司，进军化工领域。而乐山永祥树脂所从事的氯碱化工是三氯氢硅的上游，三氯氢硅正是光伏产业链上游原材料多晶硅的主要原料。

此后数年多次增资、收购后，乐山永祥树脂有限公司整体变更为四川永祥股份，并引入四川饲料巨头通威集团。2008年5月，通威股份进军光伏行业，斥资1.91亿元从母公司通威集团及巨星集团手中，收购了永祥股份50%股权，成为后者最大股东。彼时公告显示，永祥股份2007年营业收入和归母净利润分别为8.16亿元、8470.05万元。

由此，永祥股份成为通威新能源领域的重要子公司，巨星集团一度成为通威股份的股东之一。

在筹划成立永祥股份，布局光伏上游产业的同时，唐光跃还看上了四川省丰富的重稀土资源。早年间巨星集团仅以322万元入股了乐山的盛和稀土，占股一度高达19.8%，系盛和稀土第三大股东。

盛和稀土成立于2001年12月，主要从事稀土冶炼分离产品的研发、生产及销售，目前已是四川稀土冶炼分离行业龙头企业。

2012年，盛和稀土借壳太工天成上市，摇身一变成了如今的盛和资源，而作为初始法人股东的巨星累计回报率高达近200倍。2013年1月26日-2019年4月26日，唐光跃曾任盛和资源董事、总经理，2019年4月至2023年4月任公司副董事长。

翻阅公告发现，永祥股份曾是盛和资源的五大供应商之一，双方存在大量关联交易。2012年，盛和资源向永祥股份采购了市场价值764万元的辅料，彼时唐光跃系永祥股份股东、董事。

图源：盛和资源

以永祥股份为起点，巨星集团逐渐走向多元化，从饲料单一主业，逐渐拓展到生猪养殖、化工、稀有金属、光伏、互联网等领域，企业规模越做越大。据巨星集团官网，公司目前为四川省百强民营企业。

近年，唐光跃的资本运作也出现了一些变化。早年间其标的大多集中在四川省内，而近一两年，他的目光投向了四川省外。

2021年9月，福建省首家创业板上市公司ST三五（现为三五互联）发布公告称，拟向海南巨星科技有限公司（下称“海南巨星”）发行股票，相关事项如顺利完成，海南巨星将成为公司控股股东。彼时海南巨星由巨星集团持股49.5%。

当时的ST三五“壳特征”尤其明显——连亏多年，经营状况惨淡，市值大幅缩水，实控人龚少晖债务缠身，所持上市公司股权连遭拍卖。这类壳公司往往是资本猎手最中意的“猎物”，第一步抄底买壳，第二步，装入资产盘活壳公司。

不过，上述定增以失败告终。2022年12月，海南巨星曲线入股，通过法拍拿下了三五互联的实控权。而法拍前海南巨星的投资人已经发生多次变更，一位名叫黄明良的自然人变成大股东，巨星集团持股仅剩19.47%的股份。三五互联的实控人也变更为黄明良、欧阳萍夫妇。

与唐光跃一样，黄明良也是一位在四川发家的商界大佬。黄明良本科毕业于西南交通大学，后在四川大学攻读硕士。他以地产起家，在成都开发建成了蜀郡、星宸国际、中铁信托大厦、天府智谷元宝山创新科技园等重量级项目。2016年，黄明良开始将目光转向医药，创建了远泓生物。

近几年，黄明良对资本市场亦有了更多想法，他随着唐光跃参与了两起“乐山帮”的资本运作。

2020年3月，贺正刚的振静股份再一次“蛇吞象”式收购唐光跃的巨星农牧，当时的收购方案是通过发行股份及支付现金相结合的方式购买巨星集团、成都星宸投资有限公司（下称“星晟投资”）、和邦集团、孙德越、深圳慧智等41名交易对方持有的巨星农牧100%股权。

若收购完成，星晟投资可获得上市公司增发的2454.7万股，持股比例为5.25%。而星晟投资，正是黄明良旗下公司。

在参股振静股份的同一时间，黄明良拿下了泰合健康（000790.SZ，现名华神科技）实控权，耗资约12亿元。去年底又与唐光跃一起拿下了三五互联实控权，至此，黄明良实控两家上市公司，形成资本系。

拿下三五互联实控权后，黄明良迈下了第二步——跨界投资光伏，并引入战投。自去年12月以来，三五互联旗下正在四川眉山投建光伏项目的控股子公司天津三五互联移动通讯有限公司（下称“天津通讯”），已累计三次实施增资扩股。

其中，天津通讯第一次增资是在2022年12月，引入四川新鸿兴集团等合计13名战略投资者，获得增资3亿元。这笔增资又与“乐山帮”密切相关。交易对手方四川新鸿兴集团，其老板王新时任成都乐山商会副会长兼秘书长；段利锋、廖岚、LU XIAO RONG、岳良泉、王晋宏、向竟源、唐春祥、唐光平、苏宁、TANGXUAN系巨星集团的股东、董事、监事等。

图源：三五互联公告

2021年9月22日首次披露控制权即将变更的消息，到如今跨界光伏，三五互联股价涨幅超200%。这或又是一起“乐山帮”在资本市场抱团出击的成功案例。

“乐山帮”的资本炼金术

以上或只是“乐山帮”资本游戏的冰山一角。

成都乐山商会成员彼此之间互相帮扶，业务上互相交叉，资本关系上相互渗透。2019年，成都乐山商会前会长费功全旗下的海天股份启动IPO，而前一年，同为乐山商会成员的贺正刚、宋德安、唐光跃、刘玉辉等突击入股。

根据海天股份招股书，公司IPO前的股东名单上，和邦集团持股为12.82%，成都鼎建持股为3.9%，彭本平持股为1%，量石投资持股为0.43%，巨星企业持股为0.43%。

图源：海天股份招股书

如前所述，和邦集团与巨星企业分别由贺正刚和唐光跃实控。成都鼎建的普通合伙人系德胜集团，该公司的最终受益人宋德安为乐山商会的名誉会长。

宋德安是四川隐形能源大亨，其实控的德胜集团创立于1997年，由国有钢企改制而成，现已发展成为一家以钒钛资源综合利用为主业，集钒钛、钢铁、投资等多元产业为一体的大型民营企业集团，资产规模超300亿元。

德胜集团的股东有三位，除了云南德胜钢铁和宋德安本人各持股47.4%、26.9%外，还有一家乐山中联亚实业，持股25.8%。乐山中联亚实业则由浩均发展集团实控，后者是四川省另一股资本力量“达州帮”之成员。

名单中余下的“乐山帮”股东分别是：乐山知名地产商、成都乐山商会副会长彭本平；量石投资则由另一乐山地产商刘玉辉控制，其实控的领地集团在川系房企中的排名仅次于蓝光地产和新希望地产。刘玉辉还控制着两家港股上市公司，分别是地产公司领地控股（6999.HK）、物业公司领悦服务（2165.HK）。

目前，彭本平旗下能源公司恒邦能源正在冲击深市主板上市，和邦集团亦正在推动武骏光能IPO。“乐山帮”的资本故事仍在继续。