财报季开局良好 营收超预期的标普500成分股数量或创四年最高

本财报季，销售额超过预期的标普500指数成分股公司数量有望达到大约四年来最多，而且美国企业似乎很好地应对了关税的影响。

业绩追踪数据显示，截至目前已发布财报的成分股中，近70%的公司第三季度销售额超过预期。这一正面意外比例为2021年第四季度疫情后复苏以来的最高。

美国公司迄今为止似乎并未因关税受到太大冲击，而是通过提价与削减成本的组合保护了利润率。与此同时，销售额超预期的幅度也接近疫情后以来最高。德意志银行策略师称，总体而言销售额超出预期2.4%，历史平均为0.5%。

(资料图片)

“从历史上看，销售额超预期与通胀意外密切相关，这一次很可能部分反映了关税对定价的影响，”德意志银行的Bankim Chadha和Parag Thatte在一份报告中写道。

鉴于美国经济和就业市场数据仍然稳健，加之美联储进一步降息在望，2026年的盈利前景愈发向好。

“财报季尚在初期阶段，但这可能是收入增长将在明年保持强劲的初步迹象，这与我们的观点一致，”由Michael Wilson带领的摩根士丹利策略师写道。他的团队认为，营收超预期达到历史平均水平的两倍是本财报季的“亮点”。

多数华尔街策略师认为，最强劲的盈利与销售增长仍集中在超大盘股与科技股中。但在有利的基数效应帮助下，其他板块也录得可观的利润增长。德意志银行策略师称，金融、房地产、材料与公用事业板块目前均呈现两位数的盈利增幅。

尽管如此，这一连串“超预期”并未令所有人转向看多。RBC Capital Markets策略师Lori Calvasina表示，目前的积极趋势可能并不容易持续。

Calvasina表示：“我们认为，盈利为美国股票市场提供了坚实的基础，但上一财报季推动市场走高的盈利乐观情绪很难复制。”

当前财报季还有相当一段时间才会结束。本周将有占标普500指数总市值50%的公司发布业绩，其中包括多数人工智能超大规模企业，如微软、Alphabet Inc．和Meta Platforms Inc．

不过，这样一个积极的开端仍提振了市场情绪，尤其是在贸易谈判传出利好、银行和金融机构业绩强劲、且多数公司上调业绩预期的背景下。

摩根大通策略师Dubravko Lakos-Bujas带领的团队指出，按恒定成分股口径计算，约66%的公司实现了销售额与净利润“双超预期”，而过去四个季度这一比例仅为51%。

他们还指出，针对2026年的每股收益预期已上调0.3%至305.03美元，相当于同比增长14.1%。据Lakos-Bujas及其同事称，这“意味着明年增长将加速至高于趋势的水平”。