美锦能源转型升级全年预盈超25亿 焦化主业与氢能新业务协同

顺应市场、行业形势，美锦能源(000723.SZ)初步完成产业转型升级，并取得一定成效。

1月7日晚间，美锦能源发布2021年度业绩预告。公司预计，全年盈利25亿元至30亿元，同比增长超过2倍。

对此，美锦能源解释称，煤焦市场高位运行，焦化项目及乙二醇联产LNG项目投产，公司主要产品产量较上年同期增加。此外，公司转型升级取得成效。

美锦能源原本是一家生产焦煤的传统能源企业，经过前后5年左右布局，目前，已经形成“煤-焦-气-化-氢”一体化的完整产业链，竞争力不断提升。

二级市场上，美锦能源表现也较突出。今年1月10日，美锦能源收报16.33元/股，较去年初的6.68元/股上涨了约144%。

不过，美锦能源的大股东美锦集团的财务压力依旧没有得到明显缓解。截至2021年底，美锦集团所持美锦能源的股权质押率接近100%。

四季度预计最高盈利9.75亿

在煤焦市场高位运行之时，美锦能源把握住了机会，经营业绩大幅增长。

根据业绩预告，2021年度，美锦能源预计实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为25亿元至30亿元，同比增加约18亿元至23亿元，增长幅度为259.54%至331.44%。其预计实现扣除非经常性损益后的净利润(简称扣非净利润)为27亿元至32亿元，同比增长192.51%至246.67%。

去年三季报显示，美锦能源实现营业收入157.71亿元，同比增长75.70%;净利润、扣非净利润分别为20.25亿元、21.70亿元，同比增长344.81%、345.13%。

从单个季度看，去年一二三季度，公司实现的营业收入分别为37.56亿元、51.37亿元、68.77亿元，同比增长69.02%、69.93%、84.36%。对应的净利润为6.37亿元、6.13亿元、7.76亿元，同比分别增长1181.31%、406.09%、97.37%;扣非净利润为6.34亿元、7.56亿元、7.79亿元，同比分别增长1280.61%、465.01%、91.34%。三个季度，净利润、扣非净利润均为快速增长，且环比在稳步增长。

对比数据发现，四季度，公司实现的净利润预计为4.75亿元至9.75亿元，扣非净利润预计为5.30亿元至10.30亿元。上年同期，公司实现的净利润、扣非净利润分别为2.45亿元、4.36亿元。可以肯定，2021年四季度的净利润、扣非净利润同比依旧出现较快增长。

由于预告的业绩区间较大，无法判断四季度的净利润、扣非净利润环比情况。如果取中位数，那么，四季度的净利润、扣非净利润与三季度基本持平。

美锦能源的前身是天宇电气，于1997年5月15日在深交所主板挂牌上市。2004年4月，美锦集团与许继集团签署股权转让协议，收购其所持A股公司天宇电气4150万股，占总股本29.73%，晋升为天宇电气第一大股东。以此为契机，美锦集团实施资产置换的重大资产重组，置入美锦焦化，置出天宇电气，同时实施股权分置改革，并将公司改名为美锦能源，美锦能源因此完成借壳上市。

借壳上市之后，美锦能源的盈利能力表现不佳。2006年至2015年的10年，公司的净利润、扣非净利润不是微利就是亏损，期间，年度盈利最多为0.85亿元，年度亏损最多的为3.64亿元。

2016年以来，历经多次资产重组，公司盈利能力明显提升。2016年至2020年，公司实现的净利润分别为6.80亿元、10.65亿元、17.97亿元、9.56亿元、7.05亿元。2019年、2020年连续下降，但仍然明显高于2016年之前的经营业绩。

综上所述，2021年，美锦能源的净利润创了历史新高。

美锦能源解释称，煤焦市场高位运行，公司华盛化工项目中的焦化项目及乙二醇联产LNG项目投产，公司主要产品产量较上年同期增加。

焦化主业与氢能新业务协同

美锦能源经营业绩创新高，与其产业转型升级不无关系。

回头看2021年的经营业绩，虽然煤焦市场高位运行是美锦能源经营业绩高速增长的主要原因，但是，新业务氢能不可忽视。未来，氢能业务或将是公司业绩新的增长点。

wind数据显示，公司先后收购汾西太岳76.96%股权、东于煤业100%股权、美锦煤焦化100%股权、美锦国贸100%股权、大连美锦100%股权、山西锦泰100%股权、锦富煤业100%股权、国鸿氢能9.033%股权、鸿基创能22.95%股权、锦辉煤业100%股权等多家公司。其中，收购汾西太岳等五家公司的交易价格高达77.28亿元。

上述收购的资产中，除了传统煤业外，还有氢能资产，如国鸿氢能等。

实际上，近五来，美锦能源大举实施产业转型升级，向氢能领域挺进。公司称，其已经搭建起氢能供应、氢能装备制造和氢能示范应用三大体系，初步实现产业转型升级，从焦炭产业华丽转身到氢能源新赛道。

在2021年半年报中，美锦能源介绍其核心竞争力时表示，公司具有循环经济优势。具体为，公司拥有了“煤-焦-气-化-氢”一体化的完整产业链，形成循环经济优势，可以有效应对行业波动，公司在炼焦行业循环经济发展中趋于前列。

公司的氢能优势为，公司焦化主业与氢能板块构成强协同效应。炼焦工艺过程中释放的焦炉煤气中富含氢气(氢含量55%左右)，焦炉煤气制氢是目前可实现的大规模低成本高效率获得工业氢气的重要途径。公司在制氢和发展加氢站方面具有得天独厚的优势。根据公司“产业链+区域+综合能源站网络”的总体布局，公司已经搭建了氢气的“制储运加”氢能供应体系、“膜电极-燃料电池电堆-燃料电池动力系统-燃料电池商用车整车”氢能车辆制造体系，以及氢能示范应用三大体系，并复制成熟的广东氢能发展模式在山西晋中、山东青岛、浙江嘉兴积极落地氢能产业园，覆盖国内主要经济区域。

值得一提的是，2021年，美锦能源的研发支出大幅增加，前三季度，其研发支出为1.76亿元，上年同期为0.19亿元，同比增长826.32%。

备受关注的是，美锦能源的大股东美锦集团的财务压力依旧。

大约在2018年，美锦集团一度爆发财务危机，当时，美锦集团有意在对集团内资产、负债梳理、剥离的基础上，引进枣庄矿业集团成为战略投资者。美锦能源曾公告称，如果未来美锦集团引入国有资本，股东股权结构将发生变化，有可能导致上市公司控股股东及实际控制人发生变动。

2021年12月31日，美锦能源发布的公告显示，美锦集团持有美锦能源47.48%股权，质押率为99.97%。

去年以来，虽然美锦能源的股价翻了一倍多，但美锦集团存在解押后再质押行为，因此，其风险仍未解除。(明鸿泽)