业绩同比增两位数、新业务营收占比1成，联想杨元庆对三年研发目标充满信心

业绩同比增长高达两位数背后透露哪些信号？疫情防控常态化下，除PC业务为现金牛外，初见雏形的第二增长曲线能否给力？

2022年2月23日午后，联想集团（00992.HK）在港交所发布了截至2021年12月31日的2021/22财年第三财季未经审计财务业绩。财报显示，联想集团第三财季营业额突破200亿美元，折合人民币1287亿元，同比增长16%；净利润为40.9亿人民币，同比提升62%。

在主营业务上，联想集团IDG（智能设备业务集团）营业额达1126亿人民币，同比增长16%；

ISG（基础设施方案业务集团）营业额为123亿人民币，同比增长19%；2021年4月新成立的SSG（方案服务业务集团）营业额达到95.8亿人民币，同比增长25%。

面对整体业绩同比增长两位数以及主营业务的全面飘红，联想集团股价却意外遭遇跳水。截止2月23日股市收盘，联想集团股价跌至8.77元/股，跌幅达到2.66%。

对于财报业绩表现，艾媒咨询集团首席分析师张毅对时代周报记者表示，“拥有两位数的业绩同比增长对于联想这样体量的企业来说难能可贵，但对于资本市场而言，联想集团仍需要找到能代表未来趋势，且具有长期持续性增长的业务和产品。”

业绩全面开花

过去一年，伴随疫情的常态化，移动办公、在线直播、在线会议等需求的不断增多，PC产业也迎来了新一轮的发展机遇，加速了联想、戴尔等企业的业绩成长。

今年2月初，根据知名第三方市场调研机构Strategy Analytics发布的《2021年第四季度全球笔记本电脑市场报告以及2021年全年全球笔记本电脑市场报告》显示，联想2021年全年的出货量为6340万台，市场份额为24%，稳居全球第一。

而2021年第四季度（对应联想集团的2021/2022财年三季季度）联想的笔记本电脑出货量为1620万台，同比下降9%，环比增长6%，排在第一位；惠普的笔记本电脑以1450万台的出货量排在第二位；紧随其后的是戴尔、苹果、宏碁，它们的出货量分别为1320万台、660万台、520万台。

张毅称，疫情常态化，为PC业务发展提供了重要的成长基础。而从全球的形势来看，疫情的全面消退还需要比较长的时间，这对于联想集团来说是个机会。可一旦疫情结束，PC业务还能不能持续增长，这是相当有挑战的。

深度科技研究院院长张孝荣对时代周报记者表示，“联想集团旗下的PC业务等智能终端的市场已接近顶点，需要进一步扩大市场覆盖范围，其可加速产品更新换代或加大开拓海外市场力度。”

除PC主业之外，联想集团表示其另外两个增长引擎已具雏形。其中，ISG基础设施方案业务集团达致新的里程碑，实现在收购IBM x86服务器业务后的首次盈利，营业额123亿人民币，同比增长19%，运营利润1.08亿人民币；去年新成立的SSG方案服务业务集团在保持高增长的同时持续提升盈利能力，营业额同比增长25%达到95.8亿人民币，运营利润21亿人民币，大幅增长44%。

对于上述两大业务的发展，张毅评论称，智能领域对所有IT企业来说都是一个巨大的机会，但是前提是需要拥有一个能够深切解决社会问题的具体业务或产品。

“在未来，该业务或产品应该拥有强大的市场容量和成长性。而联想集团的IDG、ISG、SSG业务，其本质都是PC业务，只是通过封装、组合成不同的产品包进行销售而已。”张毅说。

新业务带来希望

在2021年4月1日，联想2020/2021财年的誓师大会上，联想集团董事长兼CEO杨元庆曾提出，在未来的十年里，把服务和解决方案打造成联想新的核心竞争力，以此为导向推动整体转型的深入。

由此，联想正式启动新组织架构，核心业务由IDG（智能设备业务集团）、ISG（基础设施方案业务集团）和SSG（方案服务业务集团）三大业务集团构成。作为联想集团的全新业务集团，SSG（方案服务业务集团）成立不足一年，但保持高增长，营业额同比增长25%达到95.8亿人民币。

尽管新业务发展迅猛，但由于该类业务客户结算周期较长，也为联想集团带来了更高的负债率。最新数据显示，联想总负债余额从343.8亿美元升至408.5亿美元，主要是经营规模扩大所致，尤其是与解决方案类业务有较大关系，该类业务客户结算周期较长，企业需要先行进行项目建设投入。从净负债来看，则在持续减少，净现金流5.2亿人民币，系5年来首次转正。

张孝荣表示，当下国内经济低迷爆雷屡屡可见，高负债会弱化市场对公司发展空间的想象。

“要化解高负债的问题，只有一个可解的药，那就是要把第二曲线发展起来。以创新型的业务，来创造未来5年甚至10年的一个巨大成长空间，满足市场的需求，这样才有机会阻止负债继续攀升。”张毅说。

此前，联想曾表示三年内研发投入翻番，本次第三财季数据显示研发投入35.1亿人民币，同比增长38%。联想集团董事长兼首席执行官杨元庆表示，“公司战略在持续见效，我们对2023/2024财年底之前净利润率翻番、研发投入翻番的目标充满信心。”