芒果超媒：Q1营收超30亿 全年不改稳增长预期

4月24日晚间，芒果超媒披露最新财报。年报显示，公司2021年实现营收153.56亿元，利润21.14亿元。其中，芒果TV实现129.50亿元，净利润20.82亿元。芒果TV营收占比及毛利率连续4年同比攀升，公司核心主业呈现稳健增长的良好势头。

此外，公司一季报显示，前3月公司实现营收31.24亿元，净利润5.07亿元。针对公司Q1营收及净利润出现同比负增长原因，公司表示，一方面由于去年同期爆款综艺《乘风破浪的姐姐2》热播，推动广告及会员收入基数显著增高；另一方面，今年Q1疫情反复，导致《声生不息》等几档重点综艺录制推迟，影响内容排播节奏。

后续Q2及Q3阶段，《哥哥》系、《姐姐》系及《声生不息》等王牌IP将陆续上线，“季风剧场”剧集排播也更丰富，预测公司全年整体业绩将呈前低后高走势。近两年，芒果超媒ROE始终保持20%以上，处于行业领先，在一众长视频平台普遍亏损的背景下，公司成长凸显出盈利韧性。

内容保持领先优势 核心IP或提振市场信心

内容方面，Q1行业整体剧集上新量减少，导致大盘略有下滑，但芒果增长势头强劲。云合数据显示，受提质减量政策、平台降本增效策略以及疫情等因素影响，2022年Q1爱腾优芒上新剧集总数较上年同期相比减少24部，但在《尚食》《江照黎明》等头部剧集带动下，Q1芒果TV剧集播放量同比逆势增长45%，可见其剧集质量不断提升，正加速吸引用户观看。从今年Q1会员内容播放量来看，爱腾优芒均实现同比增长，其中芒果TV增速达73%，势头强劲。根据芒果营销大会公布的片单，今年Q2-Q4还有《天下长河》《张卫国的夏天》《妻子的选择》等大量优质剧集待播，剧集方面有望延续Q1优异表现。

Q2以来，芒果TV综艺仍呈现强势霸榜趋势。骨朵综艺全网热度指数显示，《大侦探7》已连续五周排名第一，《初入职场的我们·法医季》继续保持第二，恋综《春日迟迟再出发》口碑持续发酵，跃升至榜单第三，榜单前三仍是芒果TV的天下。

近期，《声生不息》官宣定档4月24日播出，特别献礼香港回归25周年。节目不仅有林子祥、叶倩文等嘉宾主打港乐情怀，更有国家广电总局、香港中联办等官方机构联合背书，香港特别行政区行政长官林郑月娥为节目送上寄语，希望借此传承弘扬同根同源的华夏民族情感。如此豪华的节目阵容可谓期待值拉满。此外，近期刚刚开启录制阶段的《乘风破浪》也已凭借网友路透图文多次刷屏热搜，备受瞩目。

业内人士表示，去年以来，综艺市场“遇冷”，失掉秀综，不少节目呈现招商“裸播”状态，亟待《声生不息》《乘风破浪》这种S+级的项目提振信心。从过往表现来看，芒果综艺在抓取时代情绪、做综艺选题上确实有一套独特的方法论。具有爆款品相的核心IP在拉动芒果超媒业绩的同时，或将成为2022综艺界救“市”主，帮助带热品牌方、投资者对当下综艺市场的热情和信心。

广告招商逆势增长 会员提价跑通行业逻辑

广告招商方面，去年各大平台广告收入基本处于滞涨甚至下滑状态。2021财年，爱奇艺在线广告服务营收为71亿元，同比增长仅4%；2021年腾讯媒体广告收入下降7%至133亿元，主要由于腾讯视频等媒体广告收入下滑。相比之下，芒果超媒去年新增开拓广告客户118个，各类广告品牌总数超1000个，广告业务收入同比增长31.75%。有研究机构发布《2021综艺招商白皮书》显示，头部平台中，去年整体招商项目数同比增加的仅芒果TV一家，优爱腾三家均有所降低，优酷的项目数更是拦腰减半。

数据显示，去年以来行业品牌综艺合作数量相对趋紧，主流大厂商在品牌传播的刚需下，合作越发谨慎、求稳。在平台多方对比下，品牌综艺合作更加集中向主流平台优质资源倾斜，季播电视综N代合作力度加强。

据悉，芒果TV“2022年春季广告招商会”将于5月18日在长沙举行。此次招商会由湖南卫视、芒果TV两大平台联合打造，会上将集中亮相双平台的超级人才阵容及超级节目矩阵，展现台网融合价值与优势，通过联合招商实现内容品牌价值最大化。

会员方面，本月腾讯视频在一年内第二次宣布上调会员价。在此之前，爱奇艺、芒果TV、咪咕视频等长视频平台会员价格也已跟随上涨一轮。对比来看，由于芒果TV会员价在业内偏低，后续会员arpu仍有较大上涨空间。

业内人士表示，相对于国外流媒体平台，国内视频平台的会员订阅价一直较低，这一现象已严重影响到行业健康发展。如今，各大平台相继对会员提价，其实是行业回归正常发展轨道、建立良性产业生态的表现。此举或将让优秀的内容生产者有所回报，最终为会员提供更多优质服务与内容。

破局探索新增量 小芒补充“弹药”加速发展

今年以来，芒果TV在数字藏品上也小试牛刀，尝试开拓业务增量。3月，芒果超媒正式搭建推出基于光芒链的数字藏品平台，推出“芒果崽”、《尚食》角色纪念卡等数字藏品，上线即秒空，试水效果可观。公司互动易表示，未来公司将结合芒果优质IP，以系列化产品构建芒果TV元宇宙。

业内人士分析，一方面，基于文娱传媒行业贴近大众的属性，文娱板块数字藏品具备更高的接受度，更易获得消费者认可。另一方面，经典IP数字藏品也可反哺内容行业本身，增强影视IP与观众之间的黏性，让影视IP拥有更多流通空间。

值得一提的是，此次随公司年报一起披露的，还有全资子公司小芒电商增资扩股相关信息。公告显示，公司控股股东芒果传媒有限公司出资2.86亿元进行增资，占股33.33%。增资扩股后，芒果超媒对小芒电商持股比例由100%降为66.67%。

公司方面表示，小芒电商目前正处在战略培育期，本次增资扩股资金，将用于补充小芒电商的流动资金，完善物流、技术等基础平台建设，支持电商内容生产等战略项目实施。

业内人士分析，横向对比淘宝、京东等传统电商而言，小芒

主打国潮内容电商平台的垂类定位有望在现有体系中寻找新切口。对正处于前期孵化阶段的小芒而言，本次增资将提供资金“弹药”，从长远来看，也将加快构建公司“内容+视频+电商”的商业闭环，为业务发展带来新增长点。

近期，西南证券、国海证券等19家机构也对芒果超媒给出评级，其中买入评级17家、增持评级2家。公司还新进为中欧新蓝筹基金前十大重仓股之列。