世界观点：铁打的基金经理流水的钱：二季度规模回血，有人将重回千亿，有人自信爆棚

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近日，多只公募基金二季报出炉，经历了五月份以来的“小阳春”，各路明星基金经理的业绩、规模都有了不同程度的回升，其中张坤、刘格菘、冯明远等明星基金经理的调仓也再度引起人们关注。

时代财经梳理了张坤、刘格菘、冯明远三位不同领域基金经理的持仓及规模变化。除了持股方向的微妙改变，基金经理们的“小作文”也能体现其对市场趋势以及经济的看法。

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数据来源：Wind及各基金经理二季报。制图：时代财经

张坤成功回血，有望再度登顶

7月20日凌晨，张坤管理的4只基金产品——易方达亚洲精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有，以及易方达蓝筹精选同时公布了2022年二季报。

从管理规模以及净值变化上来看，张坤第二季度成功“回血”。根据4只产品的二季报期末资产净值统计，截至2022年第二季度末，张坤的在管规模达971.37亿元，比第一季度末（849.27亿元）增长了122.1亿，涨幅近14.38%，有望重回基金经理千亿顶流之列。

从净值变化上来看，第二季度易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选的份额净值增长率分别是13.2%、13.47%、13.7%和7.78%。

张坤在二季报中表示，旗下产品股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整。“增加了医药等行业的配置、降低了科技、金融等行业配置。”

以规模最大（627.79亿元）的易方达蓝筹精选的调仓为例，张坤对泸州老窖(000568.SZ)、洋河股份(002304.SZ)、五粮液(000858.SZ)、贵州茅台(600519.SH)四大白酒股均进行了减持，但上述酒企仍然是前四大重仓股。

易方达蓝筹精选前十大重仓股。图片来源：Wind

如张坤所说，其增加了医药行业的配置，药明生物(02269.HK)在继2020年中报后，时隔两年，再度出现在易方达蓝筹精选的前十大重仓股中，且是其中唯一生物医药股票。

此外，易方达蓝筹精选增持了腾讯控股(00700.HK)，对招商银行(600036.SH)、伊利股份(600887.SH)、美团(03690.HK)的持股数量保持不变。

张坤对港股市场的判断还体现在易方达亚洲精选中，对该基金的持仓调整主要表现为减持了多家互联网大厂——阿里巴巴(09988.HK)、京东集团(09618.HK)、腾讯控股、美团，减持幅度分别为7%、6.08%、9.52%以及26.78%。同时，易方达亚洲精选增持了招商银行(03968.HK)、中国海洋石油(00883.HK)，增持幅度分别是0.9%和18.92%。此外，其一季度时的第七大重仓股邮储银行(01658.HK)到二季度则退出了前十大重仓股。

但张坤对另外两只产品易方达优质精选和易方达优质企业三年持有进行了反向操作，例如易方达优质精选对四大白酒股进行了增持，易方达优质企业三年持有则对腾讯和美团进行增持。

用张坤的话来说，其在个股选择方面，“仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司”。

二季度，张坤的“小作文”写得依然出色。

张坤在二季报中提到，“在对未来进行预判时，网络媒体栩栩如生的报道、生动的画面感、连续的发生以及自身过多的关注，都更容易引起判断偏差。并且当我们过于关注某件事时，我们会对记忆中的原因进行搜索，当发现有回归效应时，就会激活因果关系解释，但事实上这未必能站得住脚。”

刘格菘坚守高端制造，大举增持

7月19日傍晚，另一位明星基金经理——广发基金刘格菘也公布了旗下6只产品的2022年二季报。

相较于第一季度，刘格菘的管理规模也略有上涨，总规模从一季度末的616.31亿元，增加至684.73亿元，增长11.1%。

刘格菘在二季报中提到，“在二季度的市场波动中，本基金的持仓结构并没有进行大幅调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局，部分核心标的持仓周期较长。”

以广发小盘成长为例，从持仓变化来看，刘格菘大举增持了锦浪科技(300763.SZ)、康泰生物(300601.SZ)、圣邦股份(300661.SZ)、隆基绿能(601012.SH)，增持幅度均高于30%。

第一季度的第五大重仓股小康股份(601127.SH)在第二季度成为其第一大重仓股，原因在于小康股份第二季度的区间涨幅高达88.36%，使其占产品净值比例大幅提高。而对于小康股份，刘格菘选择部分减持以“落袋为安”，第二季度减持250万股，幅度为13.88%。

广发小盘成长前十大重仓股。图片来源：Wind

整体来看，刘格菘在第二季度“买多卖少”，对手中6只产品的重仓股均有较大幅度的增持。其中，圣邦股份的区间跌幅虽达16.22%，但刘格菘依然在6只产品中都对其进行了增持。

从此次的调仓操作可见刘格菘对其基金配置的资产充满信心，二季报中刘格菘提到，“科技创新、高端制造类资产成为新的时代背景下的‘核心资产’越来越成为可能：随着建立全球比较优势产业链的增多，创新回报加强，此类资产的周期性业绩波动幅度同历史相比会不断减小。”

冯明远将更聚集新能源、高端制造

7月20日上午，信达澳银基金经理冯明远也公布了其管理的10只产品2022年二季报，与此同时，冯明远卸任了其中一只基金——信澳精华配置混合的基金经理，公告显示离任原因为内部调整。

截至2022年第二季度末，冯明远当时管理产品的资产净值总计419.92亿元，相比第一季度末增加了37.69亿元。

冯明远聚焦在新能源和高端制造赛道。以冯明远“代表作”、同样也是其管理规模最大产品信澳新能源产业为例，其在第二季度大幅减持了宁德时代(300750.SZ)，相比上期减持69.14%。同时冯明远旗下信澳先进制造、信澳核心科技、信澳研究优选等8只产品也均同步减持了宁德时代。

新澳新能源产业前十大重仓股。图片来源：wind

此外，冯明远此次卸任的信澳精华配置混合与其他产品的风格差异巨大，这是一只拥有大量白酒、食品饮料等消费个股的混合型基金，此产品在第二季度增持了贵州茅台，对第九、第十大的重仓股新洁能(605111.SH)、璞泰来(603659.SH)进行了大幅减持。

而卸任此产品也将意味着冯明远的精力将继续聚焦于能源、制造赛道。

冯明远在二季报中表示，随着复工复产的推进，经济最差阶段有望过去，进入弱复苏阶段。

对于未来的投资策略，冯明远认为经济环境有利于股票资产的表现，特别是成长股的表现。