涪陵榨菜年赚近9亿背后隐忧：营收增速创10年最低 精彩看点

“榨菜茅”交出了一份看起来还不错的成绩单。

近日，涪陵榨菜（002507.SZ）发布年度业绩快报，2022年，公司实现营收25.48亿元，同比增长1.18%；实现净利润8.99亿元，同比增长21.14%。

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尽管收利双增，但营收增速放缓。值得一提的是，这是涪陵榨菜自从2013年以来，近10年里营收增速最低的一年。

2月28日，涪陵榨菜证券部相关负责人向时代周报记者表示，业绩增速缓慢，与市场现状、公司战略、疫情影响有关。

“从产品上看，2022年，涪陵榨菜完成新老版本替换变革，且公司在近两年实施了提价战略，消费者需要一定时间消化新的版本与价格体系，此前疫情影响也给快消品带来了一定的压力。从公司体量来看，现在的突破难度是成倍增加的。”上述负责人表示。

不难看出，涪陵榨菜一直在尝试自我突破：多次提价、拓展品类、试水“零嘴”等，但从业绩上来看，新动作仍未见明显收效，榨菜一哥还跑得动吗？

业绩增速陷瓶颈

酱腌菜并非难事，但能把酱腌菜做成上市企业，涪陵榨菜是第一家。

涪陵位于重庆腹部，正处三峡库区中部，有“川东南门户”之称，是榨菜原料青菜头的最佳产地。故此，涪陵素来有“榨菜之乡”的说法，这也为榨菜企业的崛起提供地理温床。

1988年，由各个榨菜厂整合起来、由重庆涪陵区国资委实控的重庆市涪陵榨菜集团诞生，并投入生产乌江牌榨菜。

尽管背靠国资委，但厂里的生产效率一直不高，年产榨菜甚至不足2万吨。一年后，涪陵榨菜的业绩每况愈下，到了后期甚至负债1.8亿元。

转折来到2000年。这一年，现任公司董事长、时年37岁的周斌全接手涪陵榨菜，成为涪陵榨菜的“救火员”。

“既然我们只会做榨菜，那么就努力把榨菜做到最好，把老祖宗传下来的手艺传承下去。”周斌全曾在企业内部公开说道。

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工厂生产机械自动化、斥巨资请张铁林做营销、进驻央视插播广告……通过一系列的改革战略，涪陵榨菜的发展重新回归正轨。

2010年，涪陵榨菜正式上市。上市当年，涪陵榨菜营业收入、净利润仅为5.45亿元、5574万元，到了2017年，其营业收入增长至15.20亿元，归母净利润4.14亿元。

尽管前期业绩增速迅猛，到从近五年的财报来看，涪陵榨菜的业绩增长却陷入瓶颈。

财报显示，2018—2022年，涪陵榨菜实现营收依次为19.14亿、19.90亿、22.73亿、25.19亿、25.48亿元，实现净利润依次为6.62亿、6.05亿、7.77亿、7.42亿、8.99亿元，增速缓慢。

对此，涪陵榨菜曾公开表示，公司作为传统企业，不能寄望于一路高歌猛进的持续高速增长，针对中途波动向上的态势，是很正常的状态。

但不可否认的是，长期过分依赖榨菜业务，也是涪陵榨菜的另一痛点。

2019—2021年以及2022年上半年，涪陵榨菜的榨菜业务占总营收比例依次为86.07%、86.90%、88.39%、86.96%。作为主业务，其毛利率却呈下滑趋势，依次为60.54%、59.82%、54.80%、57.57%。

这也直接拉低企业整体毛利率。2022年前三季度，涪陵榨菜实现毛利率54.58%，同比下降2.47%。

今年暂无涨价计划

涪陵榨菜的业绩瓶颈，与榨菜行业局限性不无关系。作为佐餐小食，榨菜行业属于小众行业，包装类榨菜的消费需求量并不大。

据华经情报网数据，在榨菜的消费场景中，下饭占比达到65.1%；其次是煲汤和炒菜，占比为23.7%；休闲零食占比3.9%，其他场景占比7.3%。

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欧睿数据显示，2021年，包装榨菜行业市场规模约为83亿元，预计未来5年复合增速将降至8.5%。这也意味着，榨菜行业的发展空间较为有限。

涪陵榨菜也在多方部署战略，试图突破业绩“十重天”。

首先是提价。自2008年起，涪陵榨菜已累计涨价13次，产品价格也早已从5毛涨到3块。

2021年11月，涪陵榨菜曾发布公告称，基于主要原料、包材、辅材、能源等成本持续上涨，及公司优化升级产品带来的成本上升，决定对部分产品出厂价格进行调整，各品类上调幅度为3%～19%不等。

2022年，涪陵榨菜继续将提价战略进行到底。据2022年半年报，涪陵榨菜占当期营收10%以上的主要产品，售价涨幅超过30%。

除了提价，涪陵榨菜还将触角伸到了高价产品上，企图借此营销出圈。2021年11月，涪陵榨菜官方旗舰店推出了一款售价888元的“五年沉香礼盒装”榨菜产品，在其他线上店铺，这款产品的标价甚至超过1500元。

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但这一系列“涨价”“高价”操作，却直接引起了消费者的不满，一时舆论哗然，甚至登上热搜。有网友调侃戏谑“以前没钱吃榨菜，现在没钱吃榨菜”“以后吃不起榨菜了，只能酱油拌饭了。”

从数据上看，涪陵榨菜的提价与销量呈反比。2021年，在涪陵榨菜部分产品出厂价上调价格之后，其销量下滑了1.7%；截至2022年上半年，榨菜销量同比下降了9.97%。

餐饮行业分析师、凌雁管理咨询首席师林岳向时代周报记者表示，近年来，榨菜被民众誉为消费降级的“三宝之一”，对这类产品，消费者存在自己的心理价位，它的产品特性就是性价比，要让消费者觉得物美价廉。

“频繁提价，可能会影响消费者的购买意愿，容易导致用户流失到竞争对手那去。”他进一步分析道。

不过，针对今年是否还会继续提价的问题，上述负责人向时代周报记者表示，公司暂时没有这个导向。

拓展品类效果有限

另一方面，涪陵榨菜也在拓展业务品类，企图将萝卜、泡菜、海带丝等做大做强。但从财报数据来看，这一战略的推进并不如意。

财报显示，2022年上半年，涪陵榨菜萝卜品类实现营收5554.19万元，泡菜品类实现营收1.05亿元，同比增长37.02%、26.81%，两者营收合计不足2亿，占总营收不足12%。

值得注意的是，在上述报告期内，萝卜产品的直销销售额同比下滑1.98%，毛利率为41.86%，同比下降12.30%，降幅为公司所有产品里最高。

“公司现在95%以上的业务都是榨菜，做榨菜我们确实得心应手，其他品类对于我们来说是一个弱项。像萝卜、泡菜等这些品类，实际上与榨菜业务差别很大，部分做榨菜时的经验与技术无法直接嫁接，我们现在也还在不断摸索，这个过程无法一蹴而就。”上述相关负责人向时代周报记者解释道。

此外，涪陵榨菜还在推出休闲产品“翠小菜”，试图跨界休闲食品市场，企图从中分得一杯羹。但从目前来看，其销售体量较少，在2021年12月，涪陵榨菜曾公开表示，其销售额仅超过100万元。

关于2023的发展战略，涪陵榨菜相关负责人表示，今年依旧是围绕与延续去年的部署，围绕榨菜为核心，拓宽品类与市场。“针对公司在2022年的不足之处，包括在升级换版的过程中，部分工作的不到位，也是今年重点考虑与部署的方面。”

眺远营销咨询创始人高承远向时代周报记者表示，品牌多元化战略的失利，核心原因在于涪陵榨菜给消费者的心智联想已经根深蒂固。“高性价比+不健康+方便快捷”的心智认知，在消费升级的时代失效。

“涪陵榨菜要想抢占消费升级的红利，首先要品牌升级。改变核心赛道，榨菜品类只能“守”而不能“攻”，要把自己往休闲零食、预制菜等方向做思考和迁移，才能形成提价空间，也容易让消费者接受。”高承远进一步建议。