宁德时代64亿收购“天价锂矿”尘埃落定，动力电池龙头加速蚕食上游资源

曾被称为“天价锂矿”斯诺威矿业的归属，最终尘埃落定了。

天眼查显示，3月6日，雅江县斯诺威矿业发展有限公司发生工商变更，原股东均退出，新增宁德时代（300750.SZ）为全资股东，同时公司法定代表人为及高管均发生变更。

1月11日，时代周报记者曾报道，从知情人士处知悉，宁德时代作为斯诺威重整投资人，抛出逾64亿元重整计划草案后，基本已将斯诺威矿业“收入囊中”。

(资料图片仅供参考)

这次斯诺威矿业的工商信息变更，意味着动力电池龙头在锂矿上的布局“再下一城”。

图片来源：天眼查

龙头加速布局锂矿

去年5月，斯诺威矿业55.2857%股权进行拍卖，起拍价为355万元，吸引了大批企业参与其中，最终以20亿元价格成交。但这笔溢价562倍的交易，竞拍者选择悔拍。

有媒体报道，当时，天齐锂业天齐锂业董事长蒋卫平在公司年度股东大会上表示，“以20亿元的拍卖获得探矿权，还要承担债务，不敢说对错，只能说远远超出想象，可能为了锂矿有一点不顾一切的感觉。”

只不过，天价的锂矿挡不住希望站稳在新能源趋势风口的企业。

去年11月，斯诺威矿业拍卖重启，起拍价提高至2亿元、保证金从33.5294万元上调至4000万元，隔绝了大部分没有实力和凑热闹的“买家”。即便重启后的拍卖设置了加价2亿元即可触发的熔断机制，但这仍然挡不住热情的企业。

据时代周报记者了解，天华超净（300390.SZ）、盛新锂能（002240.SZ）等上市公司都曾表露对斯诺威矿业的兴趣。市场上另外一个巨头——协鑫系，更是通过参股企业四处收购斯诺威股权，合计收购45.7142%股权，同时通过收购、受让等一系列资本运作拿下斯诺威矿业10.72亿元债权，约占斯诺威总债权金额67%。

然而，无论是市场还是看似志在必得的协鑫系，都低估了宁德时代对锂矿的渴望。

斯诺威矿业拍卖重启后，连续9轮触及熔断，直至原定的第10轮拍卖被宁德时代抛出的重整计划方案所中止。1月11日，宁德时代抛出逾64亿元重整计划方案，但作为债权人的协鑫系并未投出赞成票。1月12日，重整方案却获全票通过，但内情至今无人知晓。

值得注意的是，协鑫集团与宁德时代于去年9月便已签署长期战略合作协议，这一时间点恰巧在斯诺威矿业重启拍卖前。

作为动力电池龙头，宁德时代出手布局锂矿并不令人意外。事实上，宁德时代是最早布局锂电产业链上下游的企业之一，通过参股上游公司切入锂、镍、钴资源布局，以包销、战略合作等方式，以此保障原材料供应。

据时代周报记者不完全统计，宁德时代在矿产上取得采矿权的权益产能合计3.2万吨，可供给动力电池约45.2GWh，而公司“自有+规划”碳酸锂权益产能达8.7万吨，可供给动力电池约124GWh。此外，另有冶炼权益产能合计18万吨，回收端产能约1.6万吨。

“锂矿返利”背后的野心

伴随着锂矿资源的布局逐步深入，对上游掌控力度持续加大的宁德时代推出了震撼行业的“锂矿返利”计划。

36氪此前报道，宁德时代近期向车企推行“锂矿返利”计划，以实现动力电池降价。其中，核心条款是：未来三年，一部分动力电池的碳酸锂价格以20万元/吨结算，与此同时，签署这项合作的车企，需要将约80%的电池采购量承诺给宁德时代。

作为新能源汽车核心中的核心，碳酸锂在动力电池总成本中占比约10%-15%，而动力电池则占新能源汽车整体成本的40%-60%。如若“锂矿返利”计划属实，那20万元/吨的碳酸锂价格无疑具备极大的吸引力。

消息一出，有市场观点认为，宁德时代已经不行了，需要降价来缩量；也有市场人士认为，“锂矿返利”计划是一场对赌，赌碳酸锂价格最终会降至多少。但这些观点对一向注意成本管控且对上下游有着强大议价权的宁德时代而言，难免有些过于主观。

目前，锂价已处于下行通道中。据上海钢联发布数据显示，3月6日部分锂电材料报价下跌，电池级碳酸锂跌2000元/吨，均价报37.7万元/吨，工业级碳酸锂跌3000元/吨，均价报34.6万元/吨；镍豆涨3500元/吨。

相比起“锂矿返利”计划消息流出时40.75万元/吨的电池级碳酸锂均价，如今电池级碳酸锂价格却是一跌再跌。据鑫椤锂电数据，以长协矿成本来测算，目前碳酸锂成本多在40万元/吨左右。但这一碳酸锂成本价格是按长协矿成本测算，而自有矿成本或许更低。

粤开证券研报数据显示，锂辉石的综合成本为4.5万元/吨-5.5万元/吨；锂云母的综合成本为6万元/吨-8万元/吨。时代周报记者查阅公告发现，宁德时代在国内重点布局四川锂辉石矿和宜春锂云母矿。即便是按20万元/吨碳酸锂价格结算，宁德时代依然有着不错的盈利空间。

上述机构认为，碳酸锂价格从去年底将近60万元/吨至跌破40万元/吨，跌幅超过30%，从供需关系角度来看，未来碳酸锂价格中枢有望运行在20万元/吨-45万元/吨的理性区间。

时代周报记者注意到，宁德时代的盈利业务已不止动力电池一项，储能业务或将成为2022年报的最大看点。业绩预报显示，2022年宁德时代预计实现归属于上市公司股东的净利润为291亿元至315亿元，同比增长82.66%至97.72%；预计实现扣非净利润为268亿元至290亿元，同比增长99.37%至115.74%。

图片来源：图虫

“国内外新能源行业快速发展，动力电池及储能产业市场持续增长，‘双碳’目标下向清洁能源转型呈加速趋势。”宁德时代在2022年度业绩预告中透露业绩增长的原因，“公司持续实施降本增效措施，加强费用管控，进一步提升了公司整体盈利能力。”

3月6日，宁德时代收报408.42元／股，涨1.52%，市值9976亿元。