得一微IPO：行业下行周期下业绩逆势增长 是否另有隐情？

文/文通

在存储芯片企业争相上市的背景下，得一微电子股份有限公司（简称“得一微”）也开始向A股发起冲击。上交所官网显示，得一微于近期披露了科创板IPO第二轮审核问询函的回复。

(资料图片仅供参考)

得一微主要从事存储控制芯片和存储解决方案的研发、设计及销售，公司主要产品及服务包括固态硬盘存储控制芯片、嵌入式存储控制芯片、扩充式存储控制芯片三大产品线，以及存储控制IP、存储器产品、技术服务等基于存储控制芯片的存储解决方案。

2023年上半年收入规模和销量逆势增长

据披露材料显示， 2019年、2020年、2021年及2022年1-6月，得一微营业收入呈现较大幅度增长，但净利润始终为负值。然而到了2023年上半年，得一微实现主营业务收入43,461.00万元，环比上升12.42%，同比微降3.02%；实现产品销量10,969.58万颗，环比上升43.73%，同比上升115.03%。

然而对比同行业情况，可比公司群联电子和慧荣科技均呈现大幅下降趋势。在存储器行业周期下行的市场环境下，得一微2023年上半年财务数据表现逆势而上，是否具备合理性，是否另有隐情？

如下为得一微第二轮反馈回复披露的其2023年上半年存储控制芯片业务收入与可比公司的比较情况：

2023年上半年存储控制芯片毛利率大幅上升

根据得一微第二轮反馈问询回复，得一微存储控制芯片2020年-2023年上半年毛利率分别为18.87%、37.09%、33.78%、42.37%。其存储控制芯片业务毛利率与同行业可比公司水平对比如下：

得一微2020年至2022年度，毛利率水平明显低于慧荣科技、点序科技和联芸科技毛利率水平。2023年1-6月，毛利率水平已略高于慧荣科技同期水平，与点序科技逐步接近。

在存储器行业新一轮的下行周期情况下，得一微存储控制芯片毛利率却逐年上升，特别是2023年上半存储控制芯片毛利率已高于行业内龙头企业慧荣科技同期水平，不禁令人生疑，得一微何以在行业下行周期下，提升毛利率水平，赶超同行业公司？