A股最大物企完成年度对赌目标，冲刺130亿元营收

3月23日，招商积余(001914.SZ)盘中触及涨停，收盘价16.47元/股，总市值174.64亿元，坐稳A股第一物业公司宝座。

同日，招商积余召开2021年年度业绩会。2021年，招商积余实现营业收入约106亿元，同比增长22.42%；利润总额7.46亿元，同比增长18.67%；归母净利润约5.13亿元，同比增长17.25%。

这意味着，招商积余完成对赌协议中的业绩目标。

2019年，招商物业通过重大资产重组收购中航善达，更名为“招商积余”，实现A股上市。彼时，招商物业承诺，在2019年度、2020年度、2021年度，净利润分别为不低于1.59亿元、1.89亿元、2.15亿元。

如今，对赌期已到，招商积余连续3个年度完成净利润承诺。

取得小胜后，招商积余仍需面对毛利率难题。2021年，招商积余物业管理业务毛利率为11.43%，低于同行。同样迈入百亿营收行列的保利物业，同期毛利率达18.68%。2021年上半年，上市物企平均毛利率水平为30.57%。

对于2022年发展计划，招商积余董事长聂黎明在业绩会上表示，2022年公司的经营目标为营业收入130亿元。招商积余董事兼总经理陈海照则表示，将通过加大市场扩展力度、利用规模化采购提升溢价空间、清理低效无效资产等途径提升经营质量。

多项资产计提减值

2019年，招商积余通过收购中航善达，借壳登陆A股。本次交易为招商积余获得扩大规模的机会，也留下经营难题。

2021年，招商积余计提存货减值损失及应收款项坏账1.6亿元，中航系资产在计提清单之中。其中，衡阳中航地产实现净利润-5577万元，下降 104.44%；龙岩紫金中航房地产实现净利润-9829 万元，下降139.03%。

此外，受恒大集团影响，招商积余录得利润损失。

发布年报同日，招商积余发布《关于计提资产减值准备和信用减值损失的公告》（下称《公告》）。《公告》称，公司全资子公司中航物管为恒大集团及其子公司提供物业管理服务，因恒大集团发生债务违约，公司于 2021年末对应收恒大集团有限公司及其子公司的该等款项计提信用减值损失 4459万元。

当被投资者问及如何改善盈利指标时，陈海照表示，公司将对项目实行分级分类管理，提升项目经营效率，降低不必要成本。内部管理方面，公司将启动内部人效标准高效标杆，提高人效。此外，公司还将大力依靠数字化赋能，迭代升级数字化和运营管理系统。

“我们重视业务规模发展，对行业地位也有一定要求，力争实现可持续快速发展。”陈海照补充道。

考虑用换股方式收并购

2021年是物业行业的整合大年，行业并购市场整体呈现交易额创新高、大额交易多发、并购标的估值回归理性等特点。头部企业“大鱼吃小鱼”，规模发展高位提速，2021上半年10强企业营收平均增速达 57%，较2020年同期提高15个百分点。头部物企来自第三方的管理面积占比均值从41%提升到49%。

作为行业头部企业，招商积余在收并购方面并未掉队。

2021年12月，招商积余宣布收购上航物业100%股权；此后，招商积余以2.3亿元收购南航物业95%股权。对此，招商积余表示，相关交易进一步夯实公司航空领域专业服务能力及优势。

“我们不能为收购而收购，收购项目要跟战略协同，发挥协同价值，价格要合理，估值太高的项目对未来经营形成负担。”招商积余董事副总经理王苏望表示，2022年招商积余将贯彻理性收购。

王苏望透露，过去招商积余主要以现金形式收购，未来将考虑用换股方式进行交易。2021年，招商积余接触了很多标的，目前已有一些储备标的，正进行密切沟通。

时代周报记者从业绩会上获悉，2022年，招商积余将主要通过3种方式收并购。

首先，招商积余将和招商局集团、招商蛇口协同，通过招商蛇口的收并购交易，获得战略协同机会。其次，依托子公司寻找合适标的。最后，持续和社会各界合作，动用金融界、分析师等资源，寻找优质标的。