浙江地产商沈天晴又遭“黑天鹅”，佳源系股价全线跳水，最大跌幅超70%

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浙江富商沈天晴又一次碰到股价断崖式下跌的魔幻剧情。

5月18日开盘，沈天晴一手打造的“佳源系”股价纷纷跳水，盘中紧急停盘。其中，佳源国际股价由开盘的0.99港元/股跌至0.58港元/股，跌幅超40%；佳源服务的跌幅更是超过70%，由开盘的1.97港元/股跌至0.67港元/股。

佳源国际上一次经历如此大规模的股价跳水是在三年多之前。彼时，佳源国际因“债务违约”风暴股价暴跌超80%，市值瞬间缩水263亿港元。也是那一次股价“闪崩”之后，佳源国际的股价就一直处于低空飞行状态。

几日前国际评级机构穆迪下调佳源国际评级，或为此次“佳源系”股价跳水埋下伏笔。

5月10日，穆迪宣布将佳源国际评级从“B2”下调至“B3”，并将其高级无抵押评级从“B3”下调至“Caa1”，与此同时，还将对佳源国际的展望从评级列入观察名单中调整为负面。

穆迪在评级报告中指出，下调评级与佳源国际控股略显疲态的业绩，以及其流动性减弱有关。“佳源国际的再融资风险不断增加，其原因是流动性减弱，以及未来12-18个月有大量离岸债券到期。”

如其所言，佳源国际总负债599.77亿元，其中超43%为离岸市场债券，并且，在一年内，佳源国际将有多笔美元债将陆续到期，规模约6.76亿美元。

然而，从经营状况来看，佳源国际面临着不小的压力。根据佳源国际公布的4月销售业绩，4月，其销售额及销售面积均同比出现下滑，销售额8.92亿元，同比下降48.32%，销售面积6.51万平方米，同比下降61.64%。

纵观前4个月，佳源国际的业绩同样不容乐观。今年1-4月，佳源国际实现销售额54.11亿元，销售面积44.62万平方米，分别同比下降约43%和49%。

其实，早在2019年，佳源国际曾有过冲刺千亿的梦想，其定下目标，力争在3到5年内把合约销售金额突破千亿元。但较同行而言，佳源国际的脚步慢了半拍，2019年楼市调控已成常态，陆续有房企开始强调降负债、控规模，后知后觉的佳源国际再想冲刺规模并不容易。

为了完成千亿大计，沈天晴将大量优质资产注入佳源国际，以此增厚佳源国际的土储。2018年至2020年3年间，沈天晴分别将旗下包含上海项目、佳源服务、安徽物业开发等多宗项目并入佳源国际，并于2021年1月再次佳源国际注入了3个青岛及1个威海项目。

沈天晴未曾想到的是，近几年来，行业告别了大开大合的行情，即便是一二线城市的优质资产也难以支撑其千亿的梦想。在过去的2021年，佳源国际实现合同销售金额360.53亿元，同比增长17%，但未能完成年度销售目标405亿元。

销售难达预期的情形下，佳源国际的债务压力陡增。为了筹措资金，沈天晴开始出售资产。今年2月，佳源国际委托戴德梁行售卖香港屯门新合里1号全幢物业，及新合里3号最顶4层楼层，意向价超11亿港元。

穆迪预计，未来12个月，出售资产或将是佳源国际的常态。“由于消费者信心疲弱和经营环境充满挑战，未来6-12个月，佳源国际的合同销售额将下降。这将降低其经营现金流，进而减少其流动性，因为在艰难的融资环境下，其将利用内部资源偿还到期债务，而不会筹集任何新的融资，这将加剧该公司的流动性压力。”