【环球时快讯】广康生化安全生产问题频发，事故通报指其带病运行问题严重

来源|时代商学院

(资料图)

作者|孙沐霖

编辑|陈鑫鑫

化工厂发生火灾极易引起严重的爆炸事故，甚至造成人员伤亡和巨额经济损失。三年前，广东广康生化科技股份有限公司（以下简称“广康生化”）曾发生一起火灾事故。

广康生化是一家农药原药供应商，8月25日，广康生化即将上会接受审核，拟登陆创业板。

【概述】

时代商学院研究发现，广康生化的环保及安全生产问题频发，2019年，广康生化仓库发生火灾，遭罚款50万元，造成资产减值损失和营业外支出接近6000万元。监管部门的事故通报中直指广康生化在安全生产上屡教屡犯、屡教不改问题突出，企业安全生产主体责任严重缺失，带病运行问题严重，日常安全管理和隐患排查整治工作流于形式。

农药行业增速低迷，广康生化发明专利申请的时间较早，成长性及创新性存疑，其创业板定位遭深交所质疑。此外，广康生化本次申报估值与最近一次增资中的估值存在较大差异，其预计市值测算的合理性也被深交所质疑。2022年上半年广康生化业绩下滑，存在不符合上市条件（预计市值不低于10亿元）的风险。

8月22日，时代商学院就上述问题向广康生化发函询问，但截至发稿仍未收到对方回复。

一、曾发生火灾，事故通报指其带病运行问题严重

广康生化主要从事农药原药、中间体、制剂的研发、生产和销售，是国内琥珀酸脱氢酶抑制剂（SDHI）、三氯甲基硫类杀菌剂、联苯肼类杀螨剂、拟除虫菊酯类杀虫剂的主要供应商之一。

作为一家化学原料和化学制品制造业，广康生化的产品生产涉及易燃、易爆、有毒或腐蚀性化学材料，且生产流程对温度、压强等物理条件有一定要求，操作难度较大，若出现生产过程管理不当、生产设备故障、生产工艺不完善等情况，均有可能造成安全事故。

2019年8月6日，广康生化位于清远市英德市沙口镇红丰管理区的生产基地成品仓库发生火灾事故，有两个成品仓库（AB2、AB3）起火，过火面积约2000㎡，部分物料存货在现场被烧毁。

根据广康生化招股书，不难发现，这起火灾事故发生的原因主要由于两处人为疏忽。一是2019年8月6日下午，仓管人员违规将部分需要出库的克菌丹制剂从仓库运出并摆放在仓库飘檐雨棚下过夜；二是克菌丹制剂包装袋在使用叉车运输的过程中发生破损。

招股书还显示，彼时夜间发生雷雨天气，克菌丹制剂在雨水的浸泡下产生了可燃蒸汽或气体，而克菌丹在水中也会快速分解放热，热量聚集导致温度快速上升，最终引燃物料，导致火灾发生。

克菌丹是有机杀菌剂的一个重要品种，对农作物多种病害有良好的防治效果，在国内的生产和使用较为普遍。不过，克菌丹也具有较大危险性，遇明火、高热可燃，其粉体与空气混合能形成爆炸性混合物，受高热分解会产生有毒的腐蚀性烟气。

广康生化是国内最大的克菌丹原药生产企业，也是全球范围内的克菌丹原药第二大生产企业。时代商学院认为，广康生化对克菌丹的特性、生产、存放及运输管理应拥有十分丰富的经验，出现对克菌丹保存、运输不当的情况属于“低级错误”。

时代商学院查阅2019年8月9日广东省应急管理厅发布的《关于广康生化“8·6”火灾事故情况的通报》（以下简称“《通报》”）发现，广康生化火灾事故背后暴露出的安全生产管理问题似乎比其招股书描述的还要严重许多。

《通报》表示，广康生化安全管理混乱无序。发生事故的AB2仓库外搭建的雨棚下方违规堆放大量克菌丹水分散颗粒剂（WDG）等化学品，严重违反《常用化学危险品贮存通则》等标准规范要求。省应急管理厅组织专家指导服务组在5月16日对广康生化现场检查时，明确指出其仓库周围违规堆放物料的问题，要求企业立即整改，但事故发生当天AB2仓库周围仍堆放有大量物料，屡教屡犯、屡教不改问题突出，企业安全生产主体责任严重缺失。

《通报》指出，广康生化隐患整改流于形式。省应急管理厅专家指导服务组对该企业检查时指出49项隐患问题，至事故发生已近3个月，仍有多项隐患问题没有完成整改；同时，该企业5月11日自查发现“配电间安全设施不符合规范要求”等多项隐患问题，至事故发生时也未整改到位，成品仓库视频监控设备损坏超过一年，没有及时修复。带病运行问题严重，日常安全管理和隐患排查整治工作流于形式。

对于“8•6”火灾事故，清远市应急管理局对广康生化作出暂扣《危险化学品安全生产许可证》六个月的行政处罚，英德市应急管理局对广康生化处以罚款49.9万元。

根据英德市应急管理局出具的行政处罚决定书，广康生化的成品仓库发生火灾，无人员伤亡，造成的直接经济损失约950万元，经市政府组织调查并批复认定“8•6”火灾事故是一起生产安全责任事故。

按照事故的等级划分，造成3人以下死亡，或者10人以下重伤，或者1000万元以下直接经济损失的事故属于一般事故；造成3人以上10人以下死亡，或者10人以上50人以下重伤，或者1000万元以上5000万元以下直接经济损失的事故属于较大事故。可见，1000万元直接经济损失是一般事故和较大事故的分界线之一，广康生化“8•6”火灾事故造成直接经济损失约950万元，已十分接近较大事故的直接经济损失判定分界线。

然而，根据广康生化招股书，“8·6”火灾造成的经济损失却可能远不止950万元。

招股书显示，2019年，广康生化资产减值损失2127.96万元，主要是存货跌价减值损失增加所致，由于部分存货受到水浸、污染导致无法继续使用，广康生化在2019年末对该部分存货全额计提存货跌价准备，计提金额为1480.24万元。

此外，2019年，广康生化营业外支出高达5991.33万元，原因在于部分存货受到水浸、污染，导致无法继续使用，及相关停工损失等，累计4379.85万元；停产后对产品生产线的生产设备进行安全升级改造，导致2019年非流动资产处置损失达1062.35万元。不过，广康生化并未说明其对生产设备进行升级改造的原因，时代商学院认为，其部分原生产设备或因消防措施导致损坏。

综上所述，广康生化“部分存货受到水浸、污染导致无法继续使用”造成的损失合计高达5860.09万元，若加上非流动资产处置损失1062.35万元，“8·6”火灾造成的经济损失或超6000万元。

此外，上述《通报》中还提到，“8·6”火灾事故是广康生化2019年发生的第二起生产安全事故，是典型的重生产轻安全、违法违规行为引发的事故，影响十分恶劣，教训极其深刻。

另一起生产安全事故发生于2019年3月16日，据招股书，当天外包人员吴开伍到广康生化从事仓库四周空洞的围蔽工作，作业过程中从仓库顶部摔落受伤，吴开伍就上述事项向法院提起劳务者受害责任纠纷诉讼，后来原告变更为刘双娣、吴艳芳、吴基龙、周娇娣。

根据英德市人民法院于2022年3月18日出具的《民事判决书》（（2021）粤 1881 民初 6324 号），判决谢绍考赔偿原告医疗费、住院伙食补助费、误工费等费用共97.3159万元，广康生化、张邦海、广东雄桥建设有限公司对上述赔偿承担连带赔偿责任。

不过，广康生化招股书中并未披露这起生产安全事故的相关行政处罚，或存在招股书信息披露不够完整的情形。

除了安全生产问题，广康生化产品生产过程中会产生“三废”及噪音，部分原材料属于《环境保护综合名录（2021年版）》中规定的高污染、高环境风险产品，因此，环保亦为广康生化的重要议题。

2022年6月8日，广康生化由于污水处理设施中的原水收集池设施发生故障，造成废水溢流，被清远生态环境局英德分局要求责令改正上述环境违法行为。

广康生化表示，如果环保设施出现故障或相关制度执行不力，导致公司因环境污染事故而受到相关部门处罚，则公司的经营会受到一定的不利影响。此外，若环保的要求持续提升，则公司需要进行的环保投入也将进一步加大，这将增加公司的经营成本。

广康生化的环保及安全生产风险也成为深交所审核的焦点，在问询函和落实函中，深交所要求广康生化结合近年来安全生产政策变动的趋势，说明广康生化是否存在因不符合安全生产制度要求而停产的风险、对广康生化的影响、拟采取的应对措施，并结合期后废水溢流事项发生原因，进一步分析广康生化防范安全事故再次发生的主要措施及其有效性等问题。

二、创业板定位遭质疑，业绩下滑或不满足上市条件

除了环保及安全生产风险，广康生化的创业板定位也被深交所质疑。在关于创业板定位的问题上，深交所要求广康生化结合所在行业主要产品的未来供需格局变动趋势、主要产品及竞品发展情况、广康生化与同行业竞争对手相比的竞争优劣势等、广康生化主要产品相关技术相较行业通用技术的先进性、研发投入对业务发展的支持作用等，进一步分析说明广康生化的成长性和创新性。

近年来，全球农药行业增速低迷，根据Phillips McDougall的统计，如下图所示，2015年至2020年，全球作物用农药销售额增长率分别为-9.61%、3.26%、2.53%、4.21%、5.89%、3.69%。从主要农药品种来看，杀虫剂、杀菌剂、除草剂2015年至2020年全球销售额复合增长率分别为1.81%、4.15%及4.82%。

根据Phillips McDougall预计，2024年杀虫剂、杀菌剂、除草剂的全球销售额将分别达到172.20亿美元、185.05亿美元及297.59亿美元，2020年至2024年复合增长率分别为2.37%、2.44%及2.08%。

我国是全球第一大农药生产国，在供给方面，国内农药年产量在2016年达到高峰后，过剩、落后、高污染的产能被不断出清。在需求方面，我国农作物总播种面积在2015年达到166.83百万公顷后陷入增长停滞状态。

可见，我国农药市场趋于饱和，广康生化的成长性存疑。那么，广康生化的创新性如何？

值得注意的是，广康生化的发明专利申请时间较早。截至2022年8月15日，广康生化获得各类专利12件，其中发明专利8件，其中2件发明专利申请于2009年，3件分别申请于2013年、2018年和2019年，其余3件发明专利来自2021年8月广康生化收购的禾康精化。广康生化的自身发明专利数量少，部分来自收购，且2019年之后未取得原创发明专利，创新性存疑。

目前我国农药品种主要以仿制药为主，新的专利农药开发难度日益加大，研发投入持续增长，使得专利农药的销售价格和应用推广受到局限，非专利农药企业通过工艺优化、规模化生产可以大幅降低到期专利农药的生产成本，从而放大了专利到期农药的市场竞争优势，这是广康生化等国内农药企业面临的普遍困境。

除了创业板定位问题，市值也可能成为阻碍广康生化的重要因素。

广康生化选取的是创业板第二套上市标准，即预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

2019年至2021年，广康生化营业收入分别为43477.44万元、45233.52万元、65115.49万元，归属于母公司所有者的净利润分别为-1706.18万元、6977.05万元、9819.79万元。

广康生化的业绩指标符合创业板第二套标准，但其预计市值仍遭深交所质疑。

《预计市值的分析报告》显示，广康生化预计市值区间为16.13亿元至21.80亿元。而2020年9月广康生化最近一次增资对应投后估值为8.33亿元，前后差异巨大。

对此，深交所反复要求广康生化结合产品类别差异等，说明此次申报估值中同行业可比公司选取的适当性，说明预计市值测算是否谨慎、合理，说明本次申报估值与最近一次增资中的估值存在差异的原因及合理性，并就预计市值可能未达到10亿元导致不符合上市条件的风险作重大风险提示等。

根据广康生化问询函回复，截至2022年3月11日，广康生化同行业可比上市公司的平均市盈率区间为24.24—25.71，根据同行业二级市场最新市盈率水平，基于公司2021年度扣非归母净利润数据，并考虑A股大盘指数整体上涨或下跌10%、15%、20%对于个股估值的波动影响，对应计算得到广康生化的预计市值区间约为19.24亿元至28.86亿元。

若按照19.24亿元至28.86亿元的预计市值，广康生化可以满足创业板第二套标准，不过，这一数据是基于广康生化2021年度扣非归母净利润数据。

广康生化也在招股书中表示，本次发行能否成功完成与能否达到10亿元市值密切相关，若未来公司经营业绩出现下滑，或者同行业可比公司估值水平出现较大不利变动，可能导致公司发行后市值无法满足前述发行上市条件要求从而发行失败。

值得注意的是，2022年上半年，广康生化营业收入为30188.04万元，归属于母公司股东的净利润为4326.34万元，同比下降12.06%。若广康生化归母净利润继续下滑，可能出现市值不足10亿元未能满足上市条件的情形。

【参考资料】

《广康生化首次公开发行并在创业板上市招股说明书》.深交所

《关于广康生化首次公开发行股票并在创业板上市申请文件审核问询函的回复》.深交所

《关于广康生化首次公开发行股票并在创业板上市申请文件第二轮审核问询函的回复》.深交所

《关于广康生化首次公开发行股票并在创业板上市申请文件第三轮审核问询函的回复》.深交所

《关于广康生化首次公开发行股票并在创业板上市的审核中心意见落实函之回复报告》.深交所

（全文5154字）