光伏“连接器龙头”成功转战创业板，快可电子募资仅3亿，发行价最高50元？

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2月24日，苏州快可光伏电子股份有限公司（以下简称“快可电子”）IPO获得创业板上市委员会审核通过。

不过，同日“俄乌冲突”加剧或将给这家生产光伏配件的企业未来发展蒙上一层阴影。乌克兰是欧洲地区发展最快的光伏市场之一，而快可电子的产品主要是光伏连接器和接线盒。

“这要看快可电子的下游光伏组件客户对乌克兰有多少的出口贸易。”某券商电新行业分析师告诉时代财经，在过去几年，乌克兰的确是欧洲发展光伏产业较快的新兴市场，中国很多光伏企业对乌克兰都有贸易出口，“主要是为当地的光伏电站供应组件，接线盒与连接器就是给光伏组件做连接使用的。”

2月25日上午，时代财经给快可电子董秘王新林发去了采访邮件，但是截至发稿时，尚没有得到其回复。

科创板“转战”创业板获得成功

资料显示，快可电子成立于2005年3月，公司是一家专业从事太阳能光伏控制及光伏连接传输系统、精密连接器产品设计、开发、制造、销售的高新技术企业，公司实际控制人是段正刚、侯艳丽夫妇。

提及快可电子的IPO之路，还要追溯到近两年之前。

2020年11月10日，快可电子申请科创板上市获得受理，海通证券为其保荐机构。

但是谁曾想，经过两轮问询之后，快可电子于2021年4月27日主动撤回了上市申请，最终于当年5月4日被上交所上市委终止审核。

据快可电子此后对撤回的解释，“2021年4月16日，证监会发布《关于修改<科创属性评价指引（试行）>的决定》，强调科创板‘硬科技’定位并新增研发人员占比超过10%的指标，公司和保荐机构就科创属性与上交所科创板审核中心进行沟通后，经综合考虑决定撤回申请材料。”

不过，快可电子很快就在2021年10月“转战”了深交所创业板，并最终在2022年2月24日获得了深交所创业板上市委员会2022年第8次审议会议的通过。

PVinfolink最新数据显示，硅料、硅片再度涨价，说明光伏行业景气度依旧很高，这对于刚过会的快可电子来说，不失为一个好消息。

发行价最低或为20元

一般来说，企业过会之后的下一步就是领取批文等待上市，而上市的发行价与市盈率是投资者最为关心的事情。

据时代财经测算，快可电子此发行价范围或在20.69-49.5元/股之间。

招股书显示，快可电子本次拟募集资金3.3亿元，拟发行股数不超过1600万股，占发行后总股本的比例不低于25%。若要募足资金，则其发行价应达到20.69元/股，以此估算的市盈率为23倍。

“新股进行询价的时候，一般都会参考几个指标，例如新股的业绩水平、可比公司二级市场估值水平、所属行业二级市场估值水平、机构询价时候的报价中位数、加权平均数等等。”江苏某私募基金人士告诉时代财经，快可电子目前可比的上市公司不是太多，“在A股上市的主要是通灵股份，还有两家新三板公司，但是因为新三板与A股的估值差比较大，可比性不强，因此最具备可比性的就是通灵股份。”

时代财经注意到，通灵股份（301168.SZ）是2021年12月10日在创业板挂牌上市的，彼时通灵股份的发行市盈率是49.67倍，每股发行价是39.08元，发行后每股收益为0.79元，这个数据是按照“2020年扣非前后归母净利润的较低者除以本次发行后总股本计算”的。

通灵股份的招股书显示，其2020年归母净利润为9638.03万元，扣非归母净利润为9441.24万元。

快可电子的招股书显示，2018年-2021年1-6月，公司实现归母净利润分别为3101.54万元、4149.21万元、6372.66万元和2780.88万元；扣非归母净利润分别为3264.81万元、4106.78万元、5769.28万元和2622万元。

由此可见，快可电子2020年的扣非归母净利润明显低于通灵股份。

按照快可电子本次拟发行1600万股，发行后不超过6400万股计算，该公司发行前每股收益为1.20元，发行后的每股收益为0.90元。

“目前，二级市场上，通灵股份的市盈率是65倍、福斯特是61倍、中来股份是230倍。”上述券商电新行业分析师给时代财经算了一笔账，按照目前二级市场的同行业上市公司市盈率，以及通灵股份此前49.67倍的发行市盈率推算，“快可电子本次的发行市盈率应该在45倍至55倍之间，那么，其每股发行价就应该在40.5元至49.5元左右。”

“俄乌冲突”会影响业绩吗？

快可电子IPO过会的当天“俄乌冲突”加剧，而乌克兰是全球光伏产业发展最快的新兴市场之一，这会不会对快可电子的未来发展产生一定的不利因素呢？

公开资料显示，2021年前10月，乌克兰可在生能源方面的发电量同比增长超过10%，达到100亿千瓦时。在可再生能源发电结构中，光伏发电占比60.4%，位居第一位。

快可电子的招股书显示，该公司产品光伏应用于韩国、印度、越南、德国、西班牙、埃及、美国等多个海外国家和地区的光伏电站建设。

“快可电子的产品可能没有直接出口乌克兰的，但不能保证其下游客户与乌克兰没有业务往来。”上述江苏私募基金人士告诉时代财经，具体要看其下游光伏组件客户对乌克兰的出口额度有多大，“才能看出对快可电子的影响有多大。”

按照快可电子的招股书显示，公司客户包括天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、东方日升（300118.SZ）、通威股份（600438.SH）、中来股份（300393.SZ）、协鑫集成（002506.SZ）、阿特斯（CSIQ.US）、HANSOL（004710.KS）、尚德电力等国内外主流光伏组件厂。

时代财经注意到，2018年至2021年1-6月，快可电子的前三大客户主要是天合光能、晶澳科技和中来股份，三者的销售额合计达到公司营收占比的50%以上。

那么，天合光能、晶澳科技和中来股份是否向乌克兰出口过光伏电站所需的组件？

2月25日，天合光能、中来股份两家公司证券部的工作人员均向时代财经表示，公司目前没有对乌克兰的出口业务。

晶澳科技证券部人士表示，公司在全球出口产品较多，“具体对于某个国家是否有出口，我们部门不是很清楚。”

“不过，即使‘俄乌冲突’短期内无法结束，影响了当地光伏产业的发展，但对于中国的光伏企业来说，影响也不会大，毕竟我们国内的分布式光伏发展较快、市场也大，足够消化掉负面因素的影响。”上述江苏私募基金人士告诉时代财经，欧洲市场现在光伏发展较快的国家还有德国、西班牙、荷兰，“这些地方对于光伏组件的进口又不会受到冲突的影响，更何况是做连接器的快可电子，我觉得影响不会大。”