五粮液一季报“开门红”：营收净利连续6年两位数稳健增长

4月28日晚，五粮液（000858.SZ）发布2021年度报告及2022年一季报。2021年，五粮液实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；归属上市公司股东的净利润233.77亿元，同比增长17.15%。2022年第一季度，实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%；归属上市公司股东的净利润108.23亿元，同比增长16.08%。

历史统计资料显示，五粮液在高基数上，自2016年以来已连续6年营收实现双位数增长，成为中国白酒行业唯一一家连续25个季度实现双位数增长的企业。

知趣咨询总经理、酒类营销专家蔡学飞表示，在疫情冲击、经济承压等诸多不确定、不稳定因素交织的环境下，稳健增长的企业在当前市场尤为难得。近年来，五粮液保持战略定力，聚焦高质量发展，稳扎稳打，产品体系持续优化、品牌价值持续提升、渠道体系协调发展，市场动销良好，推动了企业发展行稳致远。2021年五粮液营收、归母净利润相较2016年分别增长了2.7倍、3.5倍，稳中有进、持续稳健的良好发展态势进一步巩固。

年报数据显示，2021年，五粮液盈利能力持续提升，酒类产品毛利率80.29%，创上市以来新高。五粮液主品牌产品毛利率保持稳健增长的同时，系列酒产品毛利率同比大幅提升3.99个百分点，销售实现大幅增长，营业收入达126.20亿元，跨越100亿台阶，同比大幅增长50.71%。近年来，系列酒品牌矩阵持续完善，集中打造五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄四大全国性战略品牌，特别是五粮春坚守次高端核心品牌定位，壮大五粮液腰部市场矩阵，向市场传递产品稀缺性和价值感，推动品牌价值回归，已初步形成系列酒品牌价值、市场规模双提升的良好发展格局。

市场分析人士认为，盈利能力的持续提升既得益于五粮液近年来持续优化产品结构，也是公司持续深化改革，发展质量、管理质量不断提升的结果。当前，五粮液正加大战略性、前瞻性布局，加速推进既利当前又着眼长远的重大在建项目，足见企业稳健发展的信心和定力。在当前消费升级、优质浓香稀缺的市场形势下，这批重大项目建成投产，将进一步提升企业高质量发展能级，为五粮液实现高质量市场份额提升奠定更加坚实的基础，发展前景值得期待。

据年报批露，在重大项目建设方面，五粮液2021年已完成4个续建项目主体工程，包括勾储酒库扩能项目、成品酒包装及智能仓储一体化项目、红坝新园区配套基础设施建设项目、酿酒专用粮工艺仓及磨粉自动化项目改造。

为积极回报投资者，五粮液公布最新的2021年利润分配方案：每10股派30.23元（含税），现金分红总额为117.34亿元，分红比例为50.20%。今年3月30日，五粮液发布现金分红不低于115亿元的承诺公告，年报公布的实际分红比承诺分红高出两亿多元，分红额持续创出新高。

数据显示，五粮液已连续两年现金分红超100亿元，近七年来分红规模占业绩比重保持在50%左右。自1998年上市至今，五粮液累计实施7次送红股、19次现金分红共计613亿元，是上市以来募集资金总额的16倍。

年报还显示，2021年，五粮液以“高质量的市场份额提升”为核心，大胆探索创新，稳步推进重大项目，产品及品牌基础不断夯实。通过持续丰富文化故事，品牌价值不断凸显；通过持续深化产品战略，市场竞争地位不断提高；通过持续转型渠道运营，销售质量不断提升；持续加大消费者培育，团购体系不断完善。同时，五粮液系列酒坚持“三性一度”“三个聚焦”“打造四大全国性品牌”战略，经营质量持续提升，销售收入稳步增长，市场基础持续夯实，不断开创品牌价值、市场规模双提升的新局面。

资本市场相关研究分析认为，2022年一季度的稳健表现，为五粮液从容应对疫情影响、推进高质量市场份额提升，留下了充足的空间。稳扎稳打地高质量完成全年既定增长目标，五粮液已开好局、起好步。市场各方对五粮液新管理层充满信心，企业有望在消费升级、行业集中的大趋势下，实现更大的发展突破。当前五粮液处于价值洼地，随着投资者预期修复，五粮液投资价值将进一步彰显。

截至4月22日，今年券商在Wind发布的63份研报中，均给予五粮液正面的“推荐”以上评级。有券商明确表示，未来五粮液将可能是反弹力最强的白酒龙头企业之一。平安证券认为，五粮液作为品牌力、产品力、渠道力全方位领先的名酒企业，有望充分享受价位带扩容红利，承接消费升级的高端需求，量价增长确定性高，坚定看好长期前景。